浑水前方发来电报 为什么我们做空敏华控股？

(文章来源公众号：钱真理 & 钱学林）

2017年6月7日下午2点，浑水做空敏华控股，一度敏华大跌15%，目前已经停牌：

敏华控股是一家什么企业呢？为何浑水又盯上了它？

说起敏华，可能很多人不知道，但说起其产品，芝华仕沙发我想很多人都知道：

其实在2016年11月15日，敏华控股的董事长，黄敏利和其他同学们，还挺身而出，给当时处于困境的乐视送来6亿美元“救命稻草”，获得中国好同学的称号。

而现在，曾经雪中送炭的敏华控股，为何如今却遭到了浑水的做空？

浑水前方发来了电报：在浑水发布会上，浑水认为敏华财务造假，给出了5点理由：

敏华有没有披露的债务：这会导致公司实际盈利能力比报表差很多，并且现金存在造假嫌疑

税务问题：敏华的税务申报并不统一，存在严重的造假嫌疑

澳门问题：敏华控股在澳门有一公司，有一半的利润是从这家公司产生，这要不就是避税，要不就是虚增盈利

工厂调研：中国增长存在疑问

出口数据显示其出口可能造假

对于债务问题，浑水认为其债务应该比目前报告的至少大48%。敏华控股在2017年3月31日的报表中，称其债务为10.5亿港币，而浑水认为其惠州一家公司的债务就有15.5亿港币，远超其申报的数字。

对于其税务问题，浑水认为税务披露存在时间上的问题，并且其惠州的公司应不能享受到优惠税收。

三钱二两发现，敏华的毛利率近三年一直在40%左右，而其净利润率近三年一直在20%左右，这样高的净利率确实是容易遭人'嫉妒'。