5月一财首席经济学家调研：信心指数回落，美联储6月加息(5)

5月26日，外汇交易中心表示未来人民币对美元中间价机制或将引入逆周期调节因子，此举显示了央行稳定汇率的决心。经济学家们认为，6月中旬美联储议息会议前后，人民币可能会面临阶段性压力，但整体来看，月内波动不大，预计6月底人民币对美元将轻微贬至6.8684(5月31日人民币对美元中间价为6.8633)。同时，经济学家们还上调了对年底人民币对美元中间价的预期，由上月底的7.04上调至6.99。

连平认为，中国宏观经济数据回落，工业增速、制造业投资增速大幅回落。美国、欧洲、日本等主要发达国家经济景气度提升。美国一季度GDP大幅上修至1.2%，美联储公布的会议纪要显示可能很快再次加息，并将开始缩表。国内外短期经济数据分化，中国股、债下跌叠加美联储加息预期升温，人民币汇率可能面临阶段性贬值压力。但受特朗普政治风波影响，美元指数可能难以明显上涨。央行将在人民币对美元汇率中间价中加入逆周期调节因子，有助于合理引导市场预期，减轻市场波动对中间价的影响。总体来看，6月人民币汇率可能出现小幅震荡。

官方外汇储备：有所上升

经济学们预计5月官方外汇储备为30395.5亿美元，较4月公布值(30295.3亿美元)有所上升。其中，民生证券邱晓华给出了最小值30000亿美元，王涵给出了最大值31000亿美元。

丁爽认为，由于存在有利的估值效应(欧元对美元走强)，5月外汇储备或增加约120亿美元。

政策：保持稳健的货币政策，防控金融风险

沈建光认为，一季度明显向好的经济数据为去杠杆以及紧缩货币政策提供了条件，决策层将政策重心由保增长转为防风险，开启了升息与加强监管去杠杆的货币紧缩通道。预计二季度经济虽温和放缓但依旧坚挺，会使得货币政策保持收紧态势。进入下半年，紧缩的货币政策和去杠杆措施才可能有所缓和。值得注意的是，“一行三会”相继加强金融监管，财政政策难免会受到制约。这体现在经济下滑或降低财政收支,债券利率上行拖累地方债发行，房地产政策从严或降低下半年土地收入等。在此背景下,做好政策协调,防止货币财政双向收紧导致的无序去杠杆十分必要。财政政策需要做出必要安排，使得积极财政落到实处，降低金融去杠杆对实体经济的冲击。