美股投资者要坐稳了！一指标暗示恐慌指数飙升在即

东方财富网6日讯，据美国财经博客网站ZeroHedge报道，虽然芝加哥期权交易所(CBOE)的波动性指数(Volatility Index，也被称为“恐慌指数”)在上周五创下了自1993年以来的最低收盘水平，但追踪该指数预期波动性的VVIX指数则五个星期以来第四次上升，触及历史新高。

正如彭博社所指出的那样，今年截至上周末为止，“恐慌指数”已经累计下降了30%以上，这种形势下投资者一直都在利用期权来押注于未来预计将有的波动性。

如以上图表所示，相对于预测价格运动将会下降的期权合约而言，押注于市场混乱形势将会再现的合约数量已经达到了自去年2月份以来的最高水平。

“恐慌指标”被操纵了？

作为衡量市场风险的一个重要指标，芝加哥期权交易商(CBOE)推出的波动性指标——VIX指数一直是观察股市情绪的不二选择。然而近期该指标却显示市场十分平静，一度被怀疑有“失灵”之虞。

彭博援引分析师观点称，如今有研究者指出，在VIX指数运行的过程中，有受到投资者操纵的迹象。

VIX指数通过S&P 500 指数期权的价格进行测量，预测未来三十天市场预期的波动程度。因为反映的是投资人对未来市场的心理预期，因此VIX指数又被称为“恐慌指标”。这一指标本身不能交易，但是却衍生出大量VIX期权期货产品，现在波动性交易已经发展成规模大、流动性高的市场。而本月这一指标降至上世纪90年代以来最低点，越发吸引了投资者的关注。截至上周三，该市场的资金规模高达300亿美元。

不过德克萨斯大学奥斯汀分校经济学家格里芬(John Griffin)和沙姆斯(Amin Shams)通过研究表明，VIX衍生品由于其机制原因而十分脆弱。投资者可以通过一系列复杂的交易，推动标普500指数期权价格变化，对VIX指数这一原本反映市场情绪的指标进行操纵。

由于VIX是在每月某个时间通过计算一些特定的标普500指数期权竞拍价格而确定的，因此财力雄厚的交易者可以通过投入大量资金改变这些期权价格，从而影响到VIX指数，再通过VIX指数期权和期货获利，而他们也确实是这么做的。在研究2008年1月到2015年4月的数据后，两位经济学家发现，每次都会有大量交易发生在用来制定VIX指数的期权竞拍上，而同时间的其他期权竞拍却门庭冷落。