杭萧钢构“打脸”中泰证券研报 新财富白金分析师中招？(3)

▼杭萧钢构4月以来股价走势

而对比A股另外几家钢结构公司，杭萧钢构4月以来的整体表现最优。从杭萧钢构近年的财报来看，公司从2014年开始发展的钢结构技术授权业务也确实给公司基本面带来了提升。上述工作人员告诉火山君，虽然公司在河北省(含雄安新区)尚未有5-8元/平方米的资源使用收入，不过，公司在河北的战略合作已收到了前期的一次性资源使用费(一般为几千万元)，这是公司授权业务收入的大头。2015年以来，公司业绩持续呈现同比三位数的高速增长，主要由于高毛利的技术授权业务占比不断提升带动了公司整体盈利能力提升。2017年一季度公司综合为毛利率33.7%，同比增加4.98个百分点，而2014年一季度公司毛利率仅为17.76%。

钢结构技术雄安新区前景成未知数

据了解，近期市场关注的钢结构建筑是装配式建筑的主要形式之一，具有工业化程度高、抗震性能好、可循环利用等特点。

安信证券近日发布的研报指出，据其测算，2015-2020年装配式建筑市场需求年复合增长率将达到37%以上，5年市场空间增量近2万亿，按照钢结构建筑占装配式建筑15%测算，钢结构装配式建筑5年市场空间增量近3000亿。相比之下，行业龙头杭萧钢构2016年的营收为43.4亿元，由此可见，未来钢结构建筑的市场“蛋糕”足够大。

火山君注意到，关于发展装配式建筑的政策面上，去年9月，国务院办公厅曾印发了《关于大力发展装配式建筑的指导意见》。 2017年3月，住建部印发的《“十三五”装配式建筑行动方案》明确到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，其中重点推进地区达到20%以上。

全国各地方政府也出台发展装配式建筑的相应政策。今年5月中旬媒体报道称，河北近日印发《河北省装配式建筑“十三五”发展规划》(下面简称《规划》)，明确河北装配式建筑与京津共同发展的目标、路径和任务，规划期为2016年至2020年。规划提出，到2020年，河北全省装配式建筑占新建建筑面积的比例达到20%以上，其中钢结构建筑占新建建筑面积的比例不低于10%。规划明确指出，全省范围内规划张家口、石家庄、唐山、保定、邯郸、沧州市和环京津县(市、区)率先发展装配式建筑，其他市、县加快发展，《规划》也对率先发展地区做了明确的发展定位与产业引导方向。不过这份《规划》里，并没有对“雄安新区”如何发展装配式建筑有具体的安排。