今年以来债券发行成本节节攀升,近日更是有3年期信用债发行利率突破了9%。机构认为,在金融去杠杆背景下,企业无论是发债还是贷款,都将面临更高的融资成本,去杠杆也正在从金融部门传导至实体企业。
3年期信用债发行利率破9%
近日,“17金一03”3年期公司债发行利率高达9.3%,成为继1月“汇通9次”、2月“16太保1B”之后,今年第三只发行利率超过9%的信用债。其也是自去年7月以来,发行的3年期信用债品种中,利率最高的一只。
企业发债成本是否已经普遍达到了如此高的水平?业内人士对第一财经记者分析称,债券市场利率上行是事实,但是这么高的发行利率还是与发行人自身资质有关。
记者发现,这只债券的发行人是北京金一文化发展股份有限公司,其主体评级仅为AA,而回顾金一文化的发债历史,此前发行的“17金一01”票面利率就已经高达8.5%,甚至在2015年债券牛市时发行利率也高达8.8%。从企业自身盈利能力来看,金一文化经营现金流已经连续三季度为负,流动资产周转率也创下上市以来新低。
Wind数据显示,五月债券市场发行利率整体呈现上行态势,公司债、企业债、中票、短融平均发行利率分别为5.26%、6.58%、5.71%,4.90%。整体来看,短融中票的总发行占比也有所上升。
中信证券固收研究员吕品在接受第一财经记者采访时表示,目前发债成本在整体攀升。第一,二级市场利率上行,企业发债成本必然上行;第二,新债的投资需求也在降低,监管驱动银行资金从表外回流表内,会抽离信用债的配置需求。
吕品告诉记者,过去每个月都有新增资金进场来配置债券,所以信用债发行也不断创新高,而目前不仅新增有限,很多委外到期都赎回了,全市场对信用债需求自然降低了,所以未来信用利差仍要走阔。至于能继续上多久,还看基准利率的走势。
融资成本攀升,资金面难言乐观
随着发行成本不断上升,今年以来,大量信用债也因成本过高和需求不足而最终取消发行。据记者统计,今年弃发的债券总规模已经超过3000亿元,净融资量更是持续为负。另外,此前4月新增贷款环比增加超出预期,机构普遍认为其中原因之一就是企业发债成本上升,使得部分直接融资需求向间接融资发生迁移。