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IPO节奏确认放缓 减持新政进入实施阶段(3)

2017-06-04 20:36:05    第一财经APP  参与评论()人

除IPO外,定增解禁也对市场形成较大压力。2015年、2016年定增规模较大,因此今明两年解禁市值惊人。据招商证券分析师侯春晓统计,2017年A股迎来“解禁潮”,全年解禁市值达2.73万亿,其中,2月、9月和12月解禁市值均超过3000亿,这三个月解禁规模分别达到3214.33亿、3387亿和3255亿。一旦大股东出现清仓式、断崖式的减持,将会给二级市场带来极大冲击。

另一个是“过桥减持”、“精准减持”等违反市场公平原则的套利行为较为猖獗。上市公司股东和相关主体利用“高送转”推高股价配合减持、以及利用大宗交易规则空白过桥减持等行为时有发生。这些无序减持、违规减持等问题,不但严重影响中小股东对公司经营的预期,也对二级市场尤其是对投资者信心造成了非常负面的影响。同时,产业资本的大规模减持,在监管层看来,这不但会令股市承压,危害股市健康发展,也会给整个宏观经济带来危害,使实体经济面临“失血”风险。

更直接的背景股指持续承压。4月份以来上证综指持续走低,以4月11日到5月11日为例,上证指数从最高3290点持续下跌至3016点,3000点弹指可破。与此同时,次新股频现“闪崩”,市场流动性风险上升。

受多方压力影响,近日“叫停IPO”的呼声又起,不过这一轮“反对暂停”的呼声也异常强烈。比如安信证券首席经济学家高善文近日撰文称,从经验上看,停发新股可以救市的证据并不清晰;从理论上看,停发新股可以救市的逻辑也存在许多明显的漏洞。特别是考虑到制度上的机会主义倾向具有长期明显的危害,停发新股的做法是很不可取的。

他认为,一旦新股停发,恢复发行将是一个困难的政治决定。一方面政府要确认市场已经稳定下来,并具有足够的所谓承接力,这在技术上十分困难;另一方面对新股恢复发行的猜测会反复困扰市场,形成许多噪音。最后的结果通常是,当市场已经明显转入强势时,新股发行才得以恢复,这会导致新股以更高的价格发行,从长期来看提升了二级市场获利的难度,从而不利于长线资金的流入。

另一位券商首席策略分析师对第一财经记者表示,2017年IPO发行节奏或与2016年正好相反,呈现上半年快、下半年慢的趋势。在他看来,无论是调整新股发行节奏,还是将股东减持比例严格与时间挂钩,都是为了平滑市场波动,减少因政策影响造成的“挤兑”风险。

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