创业板再创股灾以来新低 闪崩跌停股逐渐增多

沪指跌破3100点，创业板直逼1700点再创股灾以来新低。盘面上，次新股暴跌，中南文化等闪崩跌停股逐渐增多，雄安概念一枝独秀，工行股价再创年内新高。截止午盘，沪指下跌0.26%报3094.46点，创业板下跌0.52%报1719.43点。雄安概念常山药业、红墙股份连拉两板，超频三等次新股跌停。

申万宏源首席分析师桂浩明认为，近日市场走势不佳主要因为两方面因素。一是目前市场仍处于存量博弈环境，在金融去杠杆过程中，存量资金不断流出导致市场供需关系发生变化；二是随着市场分化愈演愈烈，更多投资者转而选择在上证50、龙头公司上抱团取暖，导致部分个股出现连续下跌。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，近期市场下跌主要是因为资金面偏紧所致，市场对金融去杠杆的影响并未完全消化，而减持新规等政策性利好，并不能立刻改变市场资金面的紧张局面。华创证券首席策略分析师王君也向记者表示，在资金流动性偏紧的情况下，市场情绪快速回落，风险偏好急剧下降，直接体现在中小盘个股的快速下跌当中。

这种来自资金面的压力还将持续多久？受访机构认为，三季度资金面偏紧的预期将好转，市场也有望迎来反弹契机。

杨德龙分析指出，近期港股市场中部分内地企业股价已有大幅上涨，表明A股市场持续下跌并非仅由上市公司基本面因素决定。他预计，在资金面偏紧预期好转和经济数据改善等情况下，市场有望在三季度迎来反弹契机。

华创证券首席策略分析师王君也表示，回顾5月中旬以来的市场，大盘已出现筑底迹象，筑底的主要力量来自低估值、高价值的上证50板块。“中期来看，制约流动性的因素在逐步消除。未来市场分化风格将有所收敛。”王君强调，三季度真正有业绩支撑的成长公司有望迎来超跌反弹的机会。

另外，中欧基金投资经理耿德健认为，漂亮50、行业龙头等公司后续将出现分化，良好业绩和基本面仍然是估值的重要支撑点。上海证券也表示，未来部分缺乏增长支撑、过度依赖资本套利的高估值个股或将面临中期估值回归压力。而依赖业绩增长、重视股东权益的行业龙头则将迎来溢价红利。

广州万隆表示，从昨日盘面来看，尽管上证50权重在苦苦支撑着大盘不至于跌相太过难看，但杀跌主阵地的中小创却再一次遭到了空头的无情屠戮。首当其冲的是昨日高开低走的次新股板块，掀起大面积跌停潮，这足以表明随着周五临近市场对监管层是否真正放缓IPO速度严重缺乏信心，所以才会有周四资金互相踩踏出逃的一幕出现。此外，雄安概念也遭到了资金疯狂砸盘，老龙头如博深工具、先河环保等近10股纷纷被砸至跌停。所以面对当下风险明显大于机会，操作环境十分恶劣的弱势行情，保存实力才是最重要的。对于股价与基本面严重背离、趋势严重走坏且跌势未透、高位筹码开始大幅松动存在强势补跌可能性的这几类股需尽早规避，切勿徒手去接下落的尖刀。其实不难发现，随着监管政策的转向， A股生态正发生着重大变化。先是金融体系的银行委外、险资等资金被动撤出，市场出现严重失血，而最近监管层去杠杆的烈火又开始烧到了场外配资和定增基金的身上，导致闪崩股大量出现，机构不计成本砸盘出逃。资金面的恶化将导致A股中长期持续陷入易跌难涨的被动局面。

长江证券分析师张宇生表示，当前A股应以防御为主，抄底时机还不成熟。对创业板、中小板等依靠外延式扩张推高估值的个股需要尽量回避。

有分析认为，端午A股休市期间的利好预期在周三早盘就消耗殆尽，市场开始评估新的政策风险。其中有机构人士称，减持新股虽然短期锁住了不少限售股解禁筹码，但叠加此前的监管，依靠外延式扩张带来估值预期的成长股失去了吸引力，资金会大量撤出，重回巨无霸避险。广发证券认为，与减持新规的政策性利好相比，上市公司中期盈利预期以及利率变动趋势对价格影响更大。接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期，特别是成长股。

【股市分析】

安信证券：相较中小创 产业资本更加偏好主板公司

5月主板扩大净增持，5月主板净增持66.44亿元，较上月环比增长163.13%；中小板持续净减持，中小板净增持-17.04亿元，较上月环比下滑977.70%；5月创业板持续净减持，创业板净增持-30.68亿元，较上月环比下滑2272.56%。

国金证券：六月份的解禁市场 我们需要关注什么？

2017年全年解禁规模约2.66万亿，3-6月解禁规模均相对偏小，其中6月解禁规模为1418.60亿元，为全年单月解禁规模最小的月份，占全年解禁规模的5.34%。另外，6月解禁规模较5月份（1938.13亿）下降519.53亿，环比下降26.8%。

光大证券：减持新规短期提振 坚守价值精选成长(附6月金股)

根据09年和12年两次周期反弹行情结束后市场调整阶段的行业表现来看，价值蓝筹和大消费板块更具有相对配置价值。在配置上，建议珍惜短期政策的暖窗期，抓住时机将仓位调整到估值合理、有基本面支撑的价值龙头及优质消费成长股上。

天风证券徐彪：短期或反弹 中期格局继续震荡(附6月金股)

短期或反弹，中期格局继续震荡，关注混改预期差强烈的建筑央企。混改从去年四季度开始逐步超预期，但博弈央企试点名单对于机构来说确实难以参与和把握。建筑行业中的大央企是混改预期差最强的板块。并且过去一个月的股价调整已经又让估值回到可以下手买的水平。

国金证券6月“十大金股”组合及投资逻辑

行业配置上，我们强调“甄别后续市场风格”重于“单个行业选择”。短期由于制度利好，如“减持新规的出台和新股发行数量暂缓”等，前期因担忧减持而提早出现下跌的个股(如次新股)或出现超跌反弹；但稍远点来看，“估值在30倍以内，高ROE、高分红”的行业仍成配置的主流，如：大金融、航空(受益于原油下跌+人民币升值)、机场、铁路运输、家电、食品饮料、电力等。

【宏观点评】

申万宏源：美元指数回归原点 在岸人民币或就此企稳

鉴于美元指数已回吐去年特朗普就职以后的涨幅，考虑到去年人民币走势存在一定的保留，在岸人民币就此企稳的概率较大，大致持平于去年11月的6.70-6.78水平。

国泰君安：离岸人民币汇率暴涨因何而起？向何处去？

中间价形成机制再次调整，加入“逆周期调节因子”，弱化市场波动影响，强化对中间价形成的掌控力和话语权。人民币中间价机制的改变反映了央行加大主动调控能力，为后期稳定人民币汇率准备政策工具。

人民币汇率月报：人民币此次暴涨有何不同？

2017年5月，即期人民币相对美元先是维持年初以来的窄幅震荡，5月最后一周人民币相对美元大幅升值——5月25日至31日期间，美元兑境内外人民币分别下行1%和1.9%，录得2016年12月以来最低值。

中信建投：5月工业生产或继续回落 CPI增速回升

五月商品价格虽有波动，但整体看仍在回落，利用重点行业价格高频数据的监测结果显示，PPI同比增速将继续回落至5.6%左右。CPI方面，预计猪肉价格同比跌幅将继续扩大，菜价同比跌幅将有所缩窄至10%以内，整体考虑，预计CPI同比增速或回升至1.5%左右。

招商证券预测5月宏观数据：强监管环境将压低M2增速

预计信贷投放约1.1万亿元，M2同比增速降至10.3%。4月银监会出台一系列政策措施抑制表外融资的增长，导致表外融资回归表内。