接近监管层人士：随着实践发展 证监会将进一步调整减持制度(2)

陈杰认为，这使得定增股份在股份锁定期届满后减持更规范、理性和有序，减少对上市公司短期股价的冲击，也增加了上市公司配合定增股东影响公司短期股价的成本。

博时基金认为，定增市场供需关系寻找新平衡，报价或将趋于理性，竞争缓和。同时，专户持股比例不同，减持周期对应不同程度延长，定增个股解禁抛压适当缓解，主动型定增基金管理人的“精选选股、解禁策略”两大优势凸显。

该基金公司还认为，减持新规实施后，定增项目待发市场将加速寻找新平衡，不排除整体折价扩大，优质项目相对受追捧的可能。定增市场将完全进入价值投资、个股精选的时代，有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。

减持规定还将适时调整

据接近监管层的相关人士介绍，此次规则的出台，不是所谓的大而全的减持制度“法典”，是按照“问题导向、突出重点、合理规制、有序引导”的原则，有针对性地对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题，如“清仓式”减持、“断崖式”减持、“忽悠式”减持、“过桥减持”等情况，作出了相应的制度安排。

“在推进完善减持制度时，证监会特别注意遵循通盘考虑、平衡兼顾的原则。”该人士指出，既要维护二级市场稳定，也要关注市场的流动性，关注资本退出渠道是否正常，保障资本形成的基本市场功能作用的发挥；既要保护中小投资者合法权益，也要保障股东转让股份的应有权利；既要考虑长期制度建设规划，也要及时防范和堵塞漏洞，避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心，引导投资者依法、规范、透明、有序、公平、诚信减持。

总体而言，市场普遍认为，减持新规确能较大程度缓解短期减持压力，但中长期而言，减持压力并没有因此而消除，对资本市场的影响更多体现在市场风格层面。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，A股市场自4月以来在去杠杆、金融监管加强的大背景下风险偏好下降，5月以来部分上市公司遭遇股东“清仓式”减持，此时新规的发布很容易被解读为短期利好，市场可能反应偏正面，但这并不是是改变股市中期走势的决定性因素。

中金公司分析师王汉锋指出，短期来看限制减持可能对于市场情绪有帮助，从长期来看需要注意这次减持新规是否会使得定价失衡的纠正过程更加缓慢。另外，从监管层面上看，此次新规之后也要注意大股东是否会绕过减持等途径、通过其他方式来从这种“高”股票定价中获取利益。