防范地方政府土地融资风险 土地储备专项债券今年全国试点

8000亿元的地方政府专项债券迎来首个分类品种——土地储备专项债券。

6月1日，为完善地方政府专项债券管理，逐步建立专项债券与项目资产、收益对应的制度，有效防范专项债务风险，财政部和国土资源部公布了《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》(下称《办法》)，今年首先在土地储备领域试点发行专项债券，该债券对应具体土地项目，以实现项目收益和融资自求平衡。

中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云告诉第一财经，土地储备专项债券试点意义重大。过去对地方债管理多侧重于行政手段，而此次尝试发行土地储备等具体项目专项债券，将项目的资产、收益与融资一一对应，让市场更好地判断项目债券风险，从而通过发挥市场作用来约束地方政府举债行为，防范专项债务风险。

2017年土地储备专项债券额度已经下达到地方。随着土地储备专项债券试点成熟，上海财经大学副教授郑春荣预计，未来还可能发行市政建设专项债券、交通运输设施建设专项债券、农田水利建设债券等，而不同的专项债券，信用风险不同，发行利率有所差异，债券市场的市场定价功能将进一步发挥作用。

专项债券分类启动

为了防范地方政府债务风险，新预算法明确，地方政府举债只能发行地方政府债券。

地方政府债券分为一般债券和专项债券，前者是为没有收益的公益性事业发展筹资，由一般公共预算收入偿还。后者是解决有一定收益的公益性事业发展的融资难题，由对应的政府性基金或专项收入来偿还。

郑春荣告诉第一财经记者，专项债券在国外通常被称为“收益债券”，即政府机构为水利、交通、高等教育和公共医疗等特定项目筹集资金，偿债资金都来源于投资项目的收益，而不是一般的财政收入。由于收益债券没有以财政收入作为担保，其投资风险略大，发行利率也稍高一些。

由于不同领域的专项债券收益不同，风险不一，而我国地方政府专项债券此前并未细化具体品种。“这导致市场很难判断专项债券的风险，因此对专项债券进行分类并加强管理，充分发挥市场作用来防范潜在风险隐患变得很有必要。”乔宝云称。