联华超市倒V走势 阿里的魅力会只有一天？

（原标题：联华超市（00980）倒V走势，阿里的魅力会只有一天？）

“未来的十年、二十年，将没有电子商务这一说，只有新零售”。这句话是出自于以电子商务起家的阿里巴巴创始人马云之口，很显然，在10几年前用线上零售一举改变中国零售业风貌的马云，如今打算用“新零售”再次掀起一场零售业的革命，同时也是对自己电子商务的革命。

而阿里巴巴也确实为这场革命付诸了许多实际行动，而近期最令市场关注的一笔交易就是入股联华超市（00980），持有其18%的股权，并成为二股东。

阿里的魅力只有一天？

智通财经注意到，消息最早是由联华超市母公司百联集团于5月26日（星期五）收盘后公布，周一在A股休市的情况下，港股开盘后联华超市股价迅速冲高，涨幅最高达33.65%，并最终以24.44%的涨幅结束这对联华超市富有意义的一天。

5月31日开盘后，联华超市再次高开高走，同时间憋了一个端午假期的A股零售板块开启报复式上涨形态，其中与联华搭得上关系的百联股份（600827）、三江购物（601116）更是毫无疑问的封死涨停。但令人诧异的是，联华超市在早盘快速冲高后，其走势就开始逐步回落，截止至当日收盘股价反而倒跌了2.04%，全天振幅达21.68%。

阿里系的疯狂没有重现

不禁让人纳闷，按理说以目前联华超市不到50亿港币的市值，突然攀附上阿里巴巴这样的大腿，放在A股里少说也是N个涨停板，怎么到了港股中就差别这么大呢？

这里，你或许会说，因为港股不吃概念这一套呀，但实际上，我们回顾阿里过去在港股市场中参股标的涨幅，也都绝非善茬：

2014年3月入股文化中国传播并更名为阿里影业（01060），当周涨幅168%。

同年，入股中信21世纪并更名为阿里健康（00241），当周涨幅372%。

和这两家动则破百的涨幅相比，联华超市的这波上涨确实显得有点太过吝啬了，莫不是阿里此次选中的联华真就是个银样镴枪头？

阿里看中联华的渠道

这里不妨先回顾联华超市近期的走势，可以看到在此次上涨之前联华超市近期股价有两次较明显的波动：

第一次是在二月份，阿里巴巴举行“新零售”战略发布会，宣布与百联集团将达成战略合作，将发展新零售模式，协议覆盖数据、供应和支付等方面。

虽然此次合作不涉及资本层面，但作为百联集团子公司的联华超市两个交易日仍然上涨超过20%，可见市场其实已经对阿里和联华超市产生幻想，毕竟对于阿里巴巴的“新零售”布局来说线下渠道至关重要，而对于已经私有化银泰商业，拥有百货渠道的阿里来说，联华超市所拥有的3600多家超商渠道极具吸引力。

第二次则发生在4月末至5月初，在四个交易日的时间里，股价跌去近25%，股价下跌除了联华超市一季度营业数据不尽如人意之外，与当时发生的两笔交易也不无关系。

据联华超市5月2日公告显示，其附属公司联华华商与百联集团订立收购协议，联华华商以9.71亿元人民币购买义务都市生活的全部股权，同时以3.79亿的价格出售联华生鲜全部股权。由于是关联交易，加上当时的收购价格对联华超市来说并不算一笔划得来的买卖，生鲜业务又是目前市场普遍认为线下零售最具价值的一个板块。因此公告一出，公司股价应声下跌。

智通财经认为，其实短期内联华超市的基本面并没有发生变化，已经拥有盒马鲜生和易果生鲜的阿里，对联华超市旗下的生鲜业务也并不是十分在意，而其收购的义务都市生活所拥有的物业资产反倒有望成为当地最大的超市之一，更为符合阿里收购联华超市的用意。

联华能否通过试用期，是未来股价上涨的关键

另一方面，此前阿里影业和阿里健康的案例其实更像是阿里旗下资产的借壳上市，而对联华超市这样实打实看重其资产的收购一般会更为谨慎，往往是先持有一定的股份，观察合作后的效果再考虑是否增持。这就比如阿里线下零售的另一个布局，日日顺物流。

阿里巴巴曾在2013年对海尔电器旗下的物流业务进行战略投资，按照当时的协议，18.57亿港元的注资包括5.4亿港元的现金和13.16亿港元的可换股及可转换债券。

可以理解为，在行使转换权之前都是阿里巴巴对日日顺物流的“试用期”，用期权占了日日顺物流股权的坑，静静的观察日日顺物流的表现，符合预期则行使转换权，不符合就行使购股权或干脆不行权。因此直到阿里行使转换权的那一刻起，双方的合作才算正式拉开序幕。

同样的事情在银泰商业身上也曾发生，早在2014年，银泰商业便以新股及换股债的形式引入阿里作为股东，到最后的私有化也经历了2年的“考察期”。

因此智通财经认为，从阿里过往的几次投资经历来看，取得18%的股份对联华超市来说或许仅是一个开始，而对联华超市的考察也势必与其未来的业绩挂钩，由于许多信息双方都未披露，包括连阿里的入股价格也还是个未知数，因此市场对其反映较为保守。

结语

但不管怎么说，榜上阿里大腿的联华超市，未来与这位电商巨头的合作会越来越多，在阿里提供的帮助下，业绩改善是一个大概率事件。

如果在未来联华超市确实能通过阿里的考验，继续得到阿里增持，甚至发生像银泰商业那样直接被私有化的可能性也不是没有。而这一切都将视双方合作后联华超市的业绩而定，对于港股市场的许多投资者来说，对于阿里的预期已经给出了，静待的也是联华超市自己的表现。