人民币大涨700点：新“因子”来了，大空头少了

“我感觉离岸人民币市场上已经很久没什么‘大空头’了，因为波动不大，即使做空也是negative carry(意味负利差，借人民币来做空的融资成本高于收益)。”某外资行外汇交易员对第一财经记者表示。

在岸和离岸人民币兑美元5月31日双双大涨，离岸一度突破6.75关口，日内大涨逾700点。中国外汇管理中心(CFETS)日前在答记者问中表示，中国确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。

有交易员对第一财经记者表示，尽管尚未接到新机制实行的通知，但的确发现近几周来人民币中间价强于预期，可能“逆周期调节因子”已经被引入。

“今年年初我们对年末美元/人民币的预测还是7.15，当时领导还觉得太保守了，可能还会趋弱，如今领导却希望我们上调预测区间。”某外资行外汇分析师告诉第一财经记者。

不过，各大机构普遍认为，从基本面来看，还不能说人民币已完全跨入“升值通道”。

涨势如虹

伴随着人民币汇率大涨，离岸资金面紧张的状况挥之不去。香港离岸人民币隔夜HIBOR(香港银行同行业拆借利率)暴涨至21.07933%，创今年1月6日以来新高。其他期限有所回落，而离岸人民币隔夜存款利率上涨13.6个基点，至15%。

除空头踩踏外，隔夜HIBOR飙升也可能与离岸流动性收紧有关。申万宏源债券分析师孟祥娟、秦泰认为，近期在岸中间价持续走强，与央行调整报价机制、弱化前日收盘价的影响有关。从近日交易来看，5月25~26日的日间交易汇率也逆势大幅升值，摆脱此前9周的窄幅震荡区间，显示央行双管齐下引导人民币短期升值，预计人民币兑美元汇率将进入双向波动阶段。

“央行为中间价加入‘逆调节因子’，离岸人民币出现快速升值，只是这一次不再‘血流成河’，在几乎没有抵抗的情况下，离岸人民币上周五快速突破6.83一线。无论是谁，似乎都对人民币未来的走势提不起太多的兴趣来。”德国商业银行中国首席经济师周浩在新机制公布首日评论道。