108只次新股宣布股权质押 “补充质押”成“闪崩”诱因(2)

补充质押暗藏“闪崩”玄机

如果说第一创业是受到限售股解禁导致股价暴跌的话，那其他几只补充质押个股暴跌均由于股价回调。

近期，天赐材料控股股东徐金富补充质押，该股东曾于2016年6月6日质押给国信证券100万股，又于2016年10月24日质押83万股。每经投资宝发现，徐金富去年质押天赐材料股权时正值公司股价的阶段高位，股价在60元左右。而目前，天赐材料二季度出现28%的跌幅后，股价已经跌至36.15元，较徐金富去年股权质押时缩水较大。

同样，华钰矿业近期公告称，公司控股股东西藏道衡将其持有公司有限售条件流通股40万股和23万股质押给海通证券，上述质押系对2016年11月24日和28日办理的股票质押式回购交易的补充质押，补充质押的初始交易日为2017年5月16日，回购交易日为2019年11月22日。

值得注意的是，去年11月24日和28日，也正是华钰矿业的股价处于相对高位的时候，股价位于42元左右。而目前，华钰矿业股价已经跌至21.2元，较公司控股股东首次质押时下跌约50%。

从上述实例不难看出，引发股东补充质押的一大原因便是其首次质押时点处于个股股价高位附近。一深圳不愿具名的私募经理告诉每经投资宝，“股权质押作为一种融资手段，股东自然会选择在高位附近进行质押，这样在打个三四折后，也能最大程度融资。虽然不能判断公司质押股权时就是个股股价高位，但是从其质押融资的折扣来理解，其实也已经对公司股价做出了自己的心理标杆，通俗来说，在什么位置进行大量股权质押，他一定会对该位置未来三、四折股价水平有心理预期和准备。在市场流动性不佳，不支持次新股高估值时，股权质押心理标杆的价格位置，会对市场投资者造成心理压力，从而引发个股‘闪崩’情况发生。”

股权质押风险整体可控

2016年前后，出现了多家上市公司实控人全部质押股份，因为轻视了股价下跌会给公司带来的风险，导致在“熔断”时出现了平仓风险，个股出现“闪崩”。

经过惨痛的教训后，虽然股权质押手段经常出现，但是质押比例已经得到了有效的控制，对流通性好的公司来说，风险并不大。

国金证券李立峰在其“股权质押”专题报告中指出，截至2017年5月12日，据中国证券登记结算公司的数据，股权质押总市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%。其中，流通股质押规模为3.25万亿元，限售股质押规模为2.17万亿元。而证券公司是股权质押大户，以质押方式提供的融资额为2.72万亿元，银行只有0.99万亿元。