国库现金存款被疯抢 强监管不会舍弃流动性(2)

5月22日，一年期shibor报价4.3024%，已经高于上海银行间市场的一年期贷款基础利率(LPR)，直逼央行一年期贷款利率4.35%。“1年期的shibor是一个相对滞后的变量，实际上，银行负债和资产收益率全面倒挂的情况早就已经发生。”明明对记者表示。5月22日，银行间质押式回购利率六个月期限为5.02%，三个月为4.85%。

明明称，这主要是因为金融去杠杆和监管的影响，把负债端的价格推高，倒逼商业银行减少资产端，实现去杠杆的效果。

前述股份制银行同业人士也告诉本报记者，随着去杠杆的政策基调的确立，去年年底开始，央行的流动性开始大幅收缩，尤其是中小银行的感觉越来越紧。他所在的银行作为一级做市商，按照过去的惯例，可以在流动性紧张时向央行申请进行流动性“支持”，但从去年年底开始，“不像此前那般有求必应了”。此外，最近两个月以来，监管针对同业连续发文，打击资金套利，随着同业市场的泡沫被挤压，同业资产回落比较厉害，金融机构的平均利率都在上行。

强监管不会舍弃流动性

国库现金招标利率和政策利率之间存在怎样的关系?国库现金存款招标利率飙升是否意味着“变相加息”?在金融去杠杆的大背景下，未来央行是否会进一步提高政策利率?

明明告诉记者，政策利率和市场利率相互影响，但是以此推测未来央行要不要加息，并不准确，是本末倒置，央行的货币政策目标是经济增长和币值稳定。

央行在2017年第一季度货币政策执行报告中强调，下一阶段的货币政策“高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏，稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。”

明明表示，今年一季度由于货币政策收紧和监管趋严，对市场产生了一定的影响，报告做出以上的强调表明央行不愿意看到暴力去杠杆。在去杠杆的背景下，货币政策与监管政策要保持平衡，货币政策不能太紧，监管政策要注意节奏。

此外，报告提出，宏观审慎评估(MPA)已成为“货币政策+宏观审慎政策”双支柱金融调控政策框架的重要组成部分。

“在本轮去杠杆背景下，监管层希望通过央行货币政策缓收紧与监管政策强监管共同配合引导杠杆最终实现温和有序去化。在此背景下，央行货币政策将继续保持稳健中性，为去杠杆提供中性适度的货币环境。同时，监管政策的重点应该放到完善长期机制和注重逆周期调节上，约束金融机构的行为。”明明告诉第一财经。