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科通芯城遭烽火研究沽空 股价下跌22%后紧急停牌

2017-05-22 16:01:00    网易财经  参与评论()人

网易财经5月22日讯 港股科通芯城被烽火研究发表沽空报告,股价快速下跌,最低见7.30港元,跌幅达27%,之后跌幅稍微收窄,股价下挫22%,而后紧急停牌。

港交所公告:

交易所通告 - 短暂停牌

科通芯城集团的股份(证券代码:00400)已于今天(22/5/2017)下午二时四十九分起短暂停止买卖。

烽火研究:科通芯城(00400)横跨10年的世纪骗案(附沽空报告全文)

烽火研究调查发现,科通芯城不但夸大收入及净利润,其线上平台Cogobuy.com及所谓的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋也完全是一个骗局。我们将在此报告中展示相关证据,包括网上流量数据及工商档案等,以证明我们对科通芯城的指控。

以阅读完整报告,以下是报告内容的摘要:

1. 一个从不更新、无法浏览一周及流量接近零的线上平台

从四月十八日至四月二十六日,Cogobuy.com一直无法浏览更无任何维护。独立的网页流量及排名提供者均显示Cogobuy.com及硬蛋网相比其对手在流量排名敬陪末席。Cogobuy.com自2014年上市起鲜有更新,并充满漏洞和错误。所谓的创业家物联网平台硬蛋网更是充满看似由内部员工所伪造的假项目。我们相信科通芯城声称的216.5亿人民币GMV大部份是虚假的。

正如管理层所说,科通芯城作为一站式平台方便中小型客户在线上采购,同时此线上平台也是公司持续快速增长的主要动力。我们不认为中小型客户可以在这样一个设计差劣、过时及不稳定的平台上找到需要的产品,亦认为绝大多数科通芯城的总商品交易额根本并不存在,其线上平台完全无法支撑科通芯城的快速增长故事,因此相关快速增长根本毫不真确。

我们观察到在整个4月间只有3个众测或众筹项目(第二及第三个实质上是同一项目,只是一个为众测,另一个为众筹),同时网站流量亦极低(少于百个申请人数)。我们无法理解为何一个月均新增930个项目的平台在4月只有3个众测或众筹项目。硬蛋的情况更与其他中国创新平台如京东金融等产生巨大对比。

我们相信公司很快便会删除所有可疑的请求,因此已在附录一中载有2017年4月的所有请求。我们对这些诡异请求背后是否存在任何创新深表怀疑,亦不能理解这些请求如何为硬蛋在2016年产生人民币51.85 亿元总商品交易额。

即使我们将这些可疑请求当作IoT项目,2017 年4 月亦只有117 个项目,与公司披露折算得出每月 930个项目有极大差距。重要的是,安排一名中国员工创建虚假需求的巨大可能性让人不禁对公司的道德水平产生怀疑。

康先生现时重施旧技,更声称会在将来把硬蛋分拆在中国内地上市 ,但我们认为中国证监会是绝不会让如此骗局在中国重施。我们相信硬蛋只是一个科通芯城为吸引无辜投资者以拉升股价的泡沫,其披露的人民币 51.85 亿元总商品交易额绝大部分根本并不存在。

2. 工商档案与披露数字有重大差异

我们取得了科通芯城的工商档案,并发现其工商档案上的收入数字与年报上披露的收入数年有重大差异。即使我们在使用最保守的假设下,工商档案所引申的收入数字仅仅是年报披露的收入的四成。而且,工商档案上的纳税数字也只是年报上披露的内地所得税支出的三成,进一步确认科通芯城虚增收入及利润。

结合上述情况,我们认为科通芯城的收入分布非常可疑。即使我们相信科通芯城九成的收入是来自香港,工商申报的数字仍与公司披露的有近 60%的差异。我们相信科通芯城的业务只是一场骗局,如同其他此前众多在港股及美股被揭发的丑闻一样。

3. 表现远超行业,增长率及回报率也是同行望尘莫及

科通芯城的股本回报率近四年来一直在20%左右,远高于同行及很多的其他行业。其收入和净利润的增长率也是远胜同行。科通芯城指出其高增长率是因为线上平台的一站式服务带动,但我们已在第一点中证明其所谓的线上平台只是一个骗局,我们认为如此高速的增长是虚构的。