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瑞声科技遭外资做空 被指关联交易推高利润(报告)

2017-05-19 09:03:49    网易财经  参与评论()人

网易财经5月18日讯 5月18日,GOTHAM城市研究机构发布研究报告,指出自2014年起瑞声科技利用20余家未公开的关联方和可疑会计夸大和平滑利润(至少有20家未披露的关联方为瑞声科技CEO的家人或员工所管理),并使用这些隐藏的实体来规避苹果供应商行为准则中规定的劳工标准。报告指出,苹果及其他关联方将进行独立调查以验证该机构的调查结果。

GOTHAM城市研究机构报告中显示,沈阳中北通磁科技股份有限公司是其中一个重要的关联方,在2016年与瑞声科技进行过1.5亿元的交易。虽然沈阳中北通磁科技股份有限公司声称自己是瑞声科技的供应商之一,但它从未出现在瑞声科技的年报中。

苹果供应商瑞声科技如何实现比苹果、谷歌和微软更高更平稳的利润率呢?GOTHAM认为,瑞声科技使用未公开的关联方供应商来夸大和平滑其利润,其股票的价值不超过每股40至50港元。如果公司同时遭到与过去其他苹果供应商相似的问题,例如竞争加剧、客户定价压力、通货膨胀等,股价下跌的空间会更大。

GOTHAM城市研究本次披露的针对瑞声科技做空报告为第一部分,网易财经对报告要点进行了独家编译,后续内容均来自该报告,不代表网易财经立场。

瑞声科技是否使用未披露的关联方来扩大利润?

瑞声科技是中国的一家苹果的供应商。从财报上来看,2014年以来,瑞声科技的利润相对于同行来说明显更高和更平稳,甚至高于苹果和谷歌。

资料来源:Gotham City Research研究报告

瑞声科技的利润并不是一直如此平稳,2014年之前,该公司的利润率是不太平稳的。

什么是瑞声科技的“秘密武器”呢?为什么它的利润率从2014年开始变得如此平稳?GOTHAM认为,报告非常高和非常平稳的利润率都是异常的极端值。瑞声科技究竟是谷歌、微软、苹果这样极其优秀的公司?还是更像东南融通这样的欺诈公司?

对于“良好”的利润,瑞声科技解释称,公司是世界一流的全面技术解决方案提供商,该公司在许多技术领域提供以客户为中心的解决方案,不仅投资先进的材料研究、产品设计,更在自动化制造方面投入巨资,这些构成了公司实现良好利润的基础。但GOTHAM在报告中表示,这些解释并未充分说明其利润率异常好的情况,原因是该公司重大未披露的关联公司的证据,而大量未公开的关联交易往往存在于东南融通这样的欺诈公司中,而不是谷歌、微软这样的优质公司。

GOTHAM通过地方工商总局的备案和实地调查得出结论:至少有20家未公开实体被瑞声科技CEO相关联的人员控制或管理。