期货收盘丨黑色系波动加剧 橡胶弱势难改仍跌超2%

5月18日消息，国内期市收盘涨跌不一，黑色系波动加剧，螺纹钢涨超2%，热卷涨近2%，铁矿石、焦煤跌近1%;化工品止跌企稳，聚烯烃类表现偏强，PVC领涨，涨近3%，但橡胶弱势难改，仍跌超2%;有色金属震荡走弱，沪铅、沪镍跌超1%;贵金属分化，沪金涨近1%，沪银翻绿;农产品维持弱势，郑棉跌超2%。

消息面上，国信期货分析，一二季度橡胶供应面偏宽松，前期天胶进口量较大，累计同比达到25%，直接导致青岛保税区库存满仓，可用库容非常紧张，为后续到港货物入库造成一定困难，贸易商抛货意愿强烈，对现货价格形成抑制。从季节性上判断当前是保税区库存年内最高的节点，关注后续是否展开去库存小周期。 轮胎经销商囤货周期结束，下游生产企业的成品库存压力显现，近期库存结构表现为原料降成品升的格局。

本轮胶价下跌后，贸易商之间货物流转加速，但是依然缺乏轮胎企业大量采购，现货价格与期货稳定保持1000元/吨左右的价差同步下跌，下方支撑较弱。除美金胶库存外，上期所库存为二季度主要利空因素。当前库存34万吨，5月份还会有仓单大量流入，1709合约的基本面压力较大。在经历2个月的大幅下跌后，多空博弈加剧，沪胶走势胶着。从中期格局上倾向于认为已经步入震荡寻底阶段，绝对价格难以出现大跌，前期中线空单可以逢低逐步减持。若价格反弹站稳15000，则市场可能迎来阶段性技术性修复，可轻仓参与短多操作。

螺纹后市需求将转淡，据Mysteel统计，截至5月12日，五大钢材品种的社会库存连续12周下降，累计降幅31.43%，但仍比2016年同期高21.8%。其中，螺纹钢的社会库存为471.93万吨，累计下降45.98%，但近两周的降幅明显收窄。同时，主要建筑钢材生产企业的螺纹钢库存为238.13万吨，连续3周累计下降22%。 经过去库存，螺纹钢社会库存与钢厂库存已降至偏低位置。短期钢市终端消费依然向好，对螺纹钢现货价格产生较强支撑。但后期钢材的产量大概率维持在高位，终端需求将随着梅雨季节与高温天气的到来而季节性转差，螺纹钢库存降幅或不断收窄，甚至有回升的可能性。

同时进入5月，全国“地条钢”专项督查开启，但“地条钢”清理已经接近尾声，对市场影响有限。同时，环保整治力度加大，河北5月8日至5月17日开展强化环境执法检查行动，随后唐山印发关于改善空气质量攻坚月行动方案，对不达标企业进行停产整顿。在环保政策影响下，5月钢厂高炉开工率有所下降。截至5月12日，全国钢厂高炉开工率为75.83%，较4月底下滑0.69个百分点。 环保压力5月下旬后有望缓解，钢厂在高利润的驱动下主动减产意愿不强，后期钢厂产量大概率维持在较高水平。