沪指小幅收跌止步四连阴 创业板指逆市走强收出五连阳

沪指今日未能延续前几日的反弹态势，小幅收跌0.3%结束一天交易，险守3100点整数关口，日K线止步四连阳。创业板指今日表现顽强，小幅收涨0.3%，日K线收出五连阳。两市合计成交超过4500亿元，行业板块涨跌互现。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

海通证券：真正的矛盾是结构

海通证券荀玉根团队指出：①4月来市场下跌的外因是金融监管，内因是结构性高估，高估值、小市值的个股跌幅更大。历史统计显示目前估值水平的全A未来一年正收益概率超过六成，中小创仅两成左右。②监管基调柔化、个股跌幅中位数达15%，短期步入反弹期。中期转机还需时间，跟踪监管政策和盈利数据。③盈利与估值匹配度是结构差异的核心，持有消费升级等一线龙头股，继续看好低估低配、预期差大的金融。

应对策略上，荀玉根指出，一线龙头估值盈利匹配度较优，强者恒强。此外，继续看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。基金重仓股中金融占比处于历史较低水平，其中银行5.2%(剔除5只国家队基金为4.4%)、非银2.2%，大幅低配。两者的估值百分位也处于历史的较低位置，目前银行、非银金融PE处在05年以来41%、40%分位，PB处在05年以来7%、14%分位。银行、非银成交额占比仅仅2.3%、3.0%，而且股东数下降明显，金融股筹码集中上涨并不需要太多资金。金融股低估低配本质上原因是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

兴业证券：“打带跑”的交易窗口

兴业证券王德伦团队表示，短期内市场将进入风险偏好修复的时间窗口。中期仍需谨慎，二季度防御为主。短期的操作窗口只适合交易型选手，需要“打带跑”。短期市场可能出现反弹，但并非是触底之后的反转，而是下跌趋势中风险偏好修复带来的交易窗口，看着热闹赚钱难。一旦维稳窗口过去，风险偏好的推动力减弱，反弹也将难以持续。

操作策略上，对于交易型选手，建议选择一带一路、雄安新区、次新股等板块择机介入，随着反弹逐渐减仓退出，连打带跑；对于非交易型选手或者大资金，建议多看少动，一方面继续防御性配置；或立足中长期，从基本面出发，布局业绩良好、估值合理的品种或板块。