全球市场今年涨约10%！监管吹风，A股或阶段性见底(2)

值得注意的是，美国股市波动率正接近纪录低位，从历史上来看，这对未来12个月的股市回报来说并不是个好兆头。 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数，亦即VIX，用来预期短期股市波动性，是最普遍受到关注的指标。由于VIX的走势大都与股市相反，偏低的VIX通常意谓着股市后市看多，但该指数触及的低位正让股市投资者的警报响起。 过去VIX处于低位的例子表明，股市接下来的12个月可能面临更多挑战。

不过，资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示：“无需太过担心波动率，但2400点(标普500)仍然是重点争夺的位置，很难说鹿死谁手。大趋势来看，我还是偏向多头。1-2 周的时间里可能还是盘整比较多。”

如今，市场的热度不断向此前遇冷的欧洲市场转移。北京时间5月8日凌晨，亲欧、重商、支持自由贸易的中间派候选人马克龙以66.06%的得票率赢得法国总统选举，支持“法国脱欧”的极右候选人勒庞落败。这一事件瞬间点燃了市场热情。

富达国际欧洲基金基金经理Vincent Durel告诉记者：“由于马克龙是一个亲欧的中间派改革者，旨在减少公共赤字和促进经济增长，他成功当选或能缓解全球对欧洲政治风险的担忧，加强法国的信贷评级，改善经济前景。法国的企业盈利可能会从马克龙的经济措施中获得10%的增长，其中包括新的减税措施，以及计划将目前暂时性的社会税收减免转换为永久性的低利率措施。”

他表示，马克龙还预计在未来五年内增加500亿欧元的投资，这将利好能源、建筑和信息技术行业。不过，随后法国大选结束后6月11日将迎来议会选举，由于马克龙在议会中的支持“势单力薄”，他很可能需要和社会党或中间偏右的共和党结盟以顺利组建政府，但其政策很可能会面临诸多阻力，国内分裂可能才是马克龙上台后面临的最大挑战。

此外，受到发达国家风险情绪的推动，外加中国中国经济复苏，新兴市场在过去15个月持续狂欢。不过市场本身的分化开始加剧。牛津经济研究所经济学家Gaurav Saroliya对记者表示，土耳其、东欧和俄罗斯是最佳估值，不过印度的估值已然不便宜。

“我们仍然密切关注中国的货币收紧态势。中国央行近期在管理批发行融资活动，以此来抑制国内信用过度扩张。不过太过密集快速的收紧可能会对中国银行体系造成压力，且可能对新兴市场风险资产造成溢出效应，但这在目前来看仍是小概率事件。我们仍然密切关注中国的回购市场以及其对国内市场的涟漪效应。” Gaurav Saroliya称。