4月央行“缩表”转“扩表” 外汇占款连续18个月下降

据央行公布的货币当局资产负债表显示，4月央行资产负债表由“缩表”转向“扩表”，资产总规模增加3943亿元。4月末央行口径外汇占款余额为215789.52亿元，较上月减少419.98亿元，已连续18个月下降。

招商证券宏观首席分析师谢亚轩指出，4月央行外汇占款减少约420亿元，更真实地反映了跨境资本外流的情况。4月央行官方外汇储备增加204亿美元，主要是因其他币种折算成美元的汇率因素(增加152亿美元)，以及债券资产价格估值的波动和债权利息收入等因素的贡献。央行外汇占款和央行官方外汇储备的走势并无背离。

谢亚轩分析，4月央行资产负债表转向“扩表”，在资产端，主要是“对其他存款性公司的债权”增加3849亿元，反映商业银行合意流动性水平出现小幅的好转。据了解，“对其他存款性公司债权”主要是央行逆回购、MLF（中期借贷便利）、PSL（抵押补充贷款）等工具形成。

3月末超储率仅为1.3%，银行间流动性很紧张。从负债端来看，4月主要变化是财政存款收入增加4738亿元，央行还继续回笼基础货币(减少2923亿元)，连续第4个月下降，货币乘数则创历史新高，升至5.33。

“从资金‘脱实向虚’、金融杠杆快速积累时期起，央行资产负债表总体稳定，因此，在当前去杠杆时期，央行资产负债表并没有大幅收缩和持续收缩的必要性。”谢亚轩称。

他认为，年初以来中国跨境资本流动形势基本稳定，外汇市场供略小于求，这导致外汇占款出现持续的小幅负增长。6月美联储加息几成定局，美债收益率走高，美元指数也小幅上升，预计短期内中国国际资本外流的压力略有增大。

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