全球市场今年涨约10%！监管吹风 A股或阶段性见底

今年以来，随着全球经济复苏、美国政策刺激预期升温、政治风险下降，全球股市如火如荼，欧洲、美国、香港地区股市涨幅均在10%左右(香港恒生指数以上涨14%拔得头筹)。在以长期金融健康发展为目标的强势监管下，中国市场势头受到一定抑制。

“美国市场整体稳定，但面对着如此高的估值、宏观动能趋弱、6月可能加息，我们认为需要审慎对待‘增持美股’的观点，至少低波动率会吸引投资者采取对冲措施；我们从3月开始看多欧股，比较温和的欧元和较为可观的基本面应该会支持夏季资金持续从美股流向欧洲市场。”瑞信首席投资官Michael OSullivan对第一财经记者表示，全球市场也紧密关注中国监管层的态度。

值得注意的是，中国央行和银监会5月12日开始呵护市场。央行当日释放4590亿元的MLF(中期借贷便利)操作；央行也在一季度货币政策执行报告种明确表示，“缩表”并一定意味着收紧银根，实际效果可能是放松银根的；银监会也在同日的通气会上表示，绝不因为处置风险而引发新的风险。

中航信托宏观策略总监吴照银对第一财经记者表示，A股或阶段性见底，“监管层仍维持市场资金面处于中性状态，MSCI指数纳入中国A股也为外资进入中国股市增加了想象空间。尽管反弹幅度有限，但在整体盈利空间有限的年份里也需要操作，只有精细化投资才能获得较好收益。”

欧股或接棒美股成机构宠儿

美股无疑是这一轮“再通胀交易”的最大受益者，标普500指数年初至今涨近7%，一年回报率超过16%。不过，如今美股高位震荡的格局开始令市场感到担忧。

上周五，标普500指数和道琼工业指数下滑，因经济数据平平，打压银行股，且对Nordstrom JWN.N 等百货店的担忧加重。 避险情绪本周主导美股市场，此前特朗普总统意外解职了联邦调查局(FBI)局长，外媒表示此事潜在的负面影响可能会延误特朗普减税和增加基建支出等促成长目标的达成。

此外，上周五发布的美国零售销售和月度通胀数据疲弱，引发了经济增长放缓的担忧，并导致市场质疑美联储能否保持今年的鹰派升息预期。CME Group的FedWatch工具显示，联邦基金利率期货走势暗示，今年升息两次的可能性为49%，数据发布前为54%。

值得注意的是，美国股市波动率正接近纪录低位，从历史上来看，这对未来12个月的股市回报来说并不是个好兆头。 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数，亦即VIX，用来预期短期股市波动性，是最普遍受到关注的指标。由于VIX的走势大都与股市相反，偏低的VIX通常意谓着股市后市看多，但该指数触及的低位正让股市投资者的警报响起。 过去VIX处于低位的例子表明，股市接下来的12个月可能面临更多挑战。