基金业绩与回报存在悖论？ FOF有望治愈这一“顽疾”

长期以来，公募基金行业存在着基金业绩与投资者回报相悖的情况，基金尤其是股票型基金年化收益远超同期沪深300，但投资者的回报率却远不及基金年化收益。公募FOF（基金中的基金）的即将问世有望在一定程度上治疗这一“顽疾”。

5月初，一大批基金公司的FOF项目组前往北京进行第二轮答辩，首批公募FOF问世再向前走一步。FOF的运行特点是优选基金标的，承担低于个体基金的风险，通过投资经理的配置达到一定投资目的。对于投资者而言，以往可能需要在几千只标的中选择标的，难度很大;FOF问世后，或许只需要选择几只FOF基金便可满足投资需求。

对基金公司来说，FOF是机会更是挑战。是选择外部还是内部基金，是配置主动型还是被动型，需要解决的问题很多。北京一家老牌公募FOF投资人士也直言：“做公募FOF没有那么容易，需要自上而下在宏观配置方面下很大功夫。既想控制住风险，又要投资回报，不是那么容易的事。”

业绩与回报悖论

投资公募基金产品是不是一个好的投资方法?先来看一组统计。

第一财经记者统计了过去十年股票型基金及偏股型基金的收益情况， 2007年-2016年的10年间，股票型基金年化平均收益率是18.6%，偏股混合型基金年化平均收益率是20.2%;在过去三年，尽管经过了一轮牛熊，股票型基金及偏股混合型基金的平均收益也有17.4%和19.3%之多。

事实上，如果单单看基金过往数据，基金投资年化约15%的回报是非常好的投资方式;但如果统计基民的投资成绩单，却又往往发现，基民的回报并不如统计数据展现出来的那么乐观，甚至要差很多。

“说明现在投资者面对基金产品的复杂波动特性，很难正确投资基金。基金经理人创造的回报到达不了基金持有人的口袋里，即基金行业的投资回报和投资者回报的巨大悖论。基金产品是在挣钱，基金持有人长期来看并不是很挣钱。”华商基金基金投资部副总经理江赛春说。

“持有人总是会在市场爆发阶段，即基金产品很赚钱的时候才会产生投资的欲望和冲动。相反在市场低迷的时候，大家总是害怕去投资基金。造成了过去十多年的时间里，散户投资者和行业持有人资金投入结构是非常不均匀的，在一轮市场上涨后期把主要的资金都投进去了。”江赛春分析称。