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维稳不等于放松 央行MLF询量消息不意味货币政策转向

2017-05-12 09:33:27    中国证券报  参与评论()人

11日,央行通过逆回购实施了过去五日的首次公开市场操作(OMO)净投放,虽然规模仅200亿,却被市场视为重要信号。午后,央行就中期借贷便利操作(MLF)询量的消息传出,进一步激发了市场对央行维稳的猜想。分析人士指出,年中钱紧季,又逢严监管,流动性有隐忧,央行适时适量进行调控本在情理之中,不过通过灵活调整操作方向和节奏,适时发挥稳定市场预期的作用,有助于防范金融市场异常波动;以目前看,虽无进一步收紧货币政策的迫切性,但政策转向的迹象和理由仍不明显。

11日早间,央行开展800亿元逆回购操作,当日公开市场操作仍实现净投放200亿元,为5月4日以来的首次净投放。

在一些市场人士看来,这200亿元虽然不多,却可能释放了重要信号。其一,继上一日重启逆回购操作后,此次OMO恢复净投放,或表明央行流动性投放意愿有所上升;其二,OMO与月初时形成反差,可能也反映出央行态度出现一些变化。回头看月初时,流动性整体紧张,资金利率纷纷涨至一两年高位,央行却多次暂停OMO,并继续实施流动性净回笼;再看眼下,资金面虽谈不上很宽松,但资金供给大致均衡、货币市场基本平稳,机构轧平头寸难度并不大,央行却重启OMO净投放,这前后的变化确实给市场留下了想象空间。

无独有偶,在央行重启OMO净投放之后,11日午后,市场上又传出消息称,央行当日就MLF向金融机构进行了询量,预计将在5月12日开展操作。

据公开数据,5月共有4095亿元MLF到期,其中5月3日已到期2300亿元,尚未续做,5月16日还有1795亿元MLF到期。

自去年以来,央行按月开展MLF操作已成常态,再考虑到本月MLF到期回笼量较大,央行于月内适时开展MLF操作基本没有悬念。虽然3日先行到期的2300亿元MLF未被续做,但也只是时间问题。

类似的情况在上个月就出现过。今年4月13日和18日分别有2170亿元、2345亿元的MLF到期,在首笔MLF到期时,央行并未开展MLF操作,而是在第二笔MLF到期前一日(4月17日)开展了4955亿元的MLF操作,超额完成了对当月到期MLF的续做。鉴于此,市场普遍预期央行将在5月16日左右开展本月的MLF操作。

如果央行12日开展MLF操作,与市场原先预期的相比,操作时点将稍微提前,这也被认为是带有某种暗示。