一季度表现平平 量化策略私募基金黄昏将至？

2017年一季度的私募基金数据已陆续出炉，在一季度股市强劲走势下，股票策略基金迎来狂欢，与之显示出鲜明对比的，是以Alpha策略和CTA策略为代表的量化策略，在一季度表现的不尽如人意。前者一季度仅收获了年化1.17%的收益率，而后者的年化收益率更是惨淡的-2.20%。人们惊呼2017年是量化策略的滑铁卢之战。然而事实真的如此吗？到底是量化失去了其往日的荣耀，还仅仅是量化策略的调整？

采取量化策略的基金一季度的表现平平。根据央证量化基金指数发布的信息披露来看，截至4月17日，央证量化基金指数的点数为987.5（基期2016年12月19日，基点1000），说明自2017年以来，我国量化策略整体表现不佳，这样的表现在整个国内的量化圈都产生了巨大的反响和讨论，许多人开始反思现有的策略以及现在的市场是不是已经没有其立足之地。

但是从指数的走势我们可以看出，指数在一月底出现较大回撤，这与中证1000指数有相同的趋势，这可能是由于根据以往小盘股表现持续优于大盘，很多量化基金都将市值因子纳入模型中，所以在中证1000出现较大下滑的同时，量化策略同样受到一定影响。但是自此次回撤之后，量化策略实际上做出了相当及时的反应，不仅保持了平稳的趋势、控制了回撤，而且在中证1000之后的两次较大回撤中均未在受到其影响。

自2015年股指期货受限以来，饱受负基差与仓位受限之痛的量化策略逐渐走下神坛，往日的光辉不再，2013、2014年，Alpha策略凭借稳健的投资风格和不俗的表现逐渐走入人们的视野，这两年分别收获了6.48%和6.70%的平均年化收益率，许多优秀的策略产品更是可以交出年化收益30%以上的成绩。2015年是量化策略最光辉的一年，也是在最光辉的时刻走向最黯淡的一年。

2015年的股灾可谓是历历在目，沪深300的5380点位是无数人心中的痛，但是Alpha策略则在那一年收获了23%的平均年化收益率，凭借多空的价值策略将“翻手为云覆手为雨”演绎的淋漓尽致，这一年注定是量化的一年，也注定是命运改变的一年，股指期货的受限直接导致了市场多空双方力量的失衡，市场顿时失去了流动性。Alpha策略也应声失去了活力，由下图可以看出，9月初股指期货受限政策一出，Alpha策略收益率也应声被“封印”。