GOTHAM CITY首份报告 狙击瑞声的“预告片”(5)

那么瑞声科技有什么“秘密配方”吗?一家苹果供应商如何实现比苹果、谷歌和微软更高且更平滑的利润率呢?有些人将瑞声科技的利润率归因于劳动力自动化等因素，虽然这些解释可能听起来还算合理，但我们看到的却是不一样的现实。

我们认为，这种优异表现有着更为可怕的解释：瑞声科技利用未披露的关联方供应商来实现夸大和平滑其利润的目的。这样的解释可能看起来比较牵强，但此前已经出现过公司夸大利润以抬升股价，随后其股价迅速下跌的相同案例：此前在美国上市的中资企业东南融通(LFT)正是利用未披露的关联方夸大其利润，巧合的是，瑞声科技雇佣了与LFT相同的审计公司，这让我们不得不对瑞声科技与LFT事件的联系产生怀疑。

关于瑞声科技未披露的关联方供应商，我们走访了下图所显示的连泰精密科技江苏有限公司，其工厂建筑上出现了瑞声科技的标志(红圈)，而不是其自身的名字(地址：江苏省沭阳县沭城镇经济开发区北园区永嘉路40号)。