高端酸奶军备竞赛 伊利欲8.5亿美元收购达能旗下酸奶巨头

国内乳业老大伊利股份(600887.SH)10日晚宣布，拟斥资8.5亿美元收购达能旗下的美国高端有机酸奶公司stonyfield。随着近年来常温奶业务增速的放缓，酸奶业务的兴起，越来越多的乳企把竞争集中在高端酸奶之上。

公告显示，伊利股份有意8.5亿美元收购Stonyfield的全部股权，但目前这一事件还处于前期投标的准备阶段，能否中标还存在不确定因素。有消息称，与伊利同时竞购Stonyfield的还包括美国最大的液体奶制造商Dean Foods(迪恩食品)，而迪恩食品也是目前世界十大乳企的第十名，伊利排名第八。

记者查阅Stonyfield网站获悉，Stonyfield成立于1983年，以有机酸奶制作著名，属于达能公司旗下，也是美国最大的有机酸奶供应商。2016年营业额约为3.7亿美元，净利润5000万美元。

不过作为达能收购白波公司(WhiteWave)交易中反垄断协议一部分，在2017年3月31日时，达能首席执行官范易谋曾表示，出售Stonyfield是迅速完成WhiteWave收购的重要一步。而今年4月12日，达能已经宣布完成对白波的收购，因此出售Stonyfield势在必行。

虽然伊利方面并没有对收购进行进一步的解释和回应，但业内认为，伊利或借助收购Stonyfield，从而实现在高端有机产品，尤其是高端有机酸奶、儿童酸奶、零脂肪酸奶等领域丰富产品线;同时仿效蒙牛和达能在低温产品上的合作，借鉴国外先进低温产品生产和管理经验。

香颂资本董事沈萌告诉第一财经记者，从目的上看，伊利瞄准达能的有机酸奶公司，一方面是为了丰富自己的产品线，增加高端酸奶业务，因为常温奶市场竞争日趋激烈，必须要找到新的增长点和利基市场；另一方面是引入高端产品技术，达能作为全球领先的乳品企业，在乳品的技术研发上有自身的优势。而国内企业如果单纯依靠自我成长，可能周期更长、不确定性也更多，伊利自身的通路资源雄厚，如果可以嫁接先进的研发技术，就可能拉开与竞争对手的距离，也可能打破高端产品的瓶颈。

近年来，随着消费者更加关注奶源安全，并青睐于乳制品的营养均衡和健康功能。因此，乳品的品质和功能升级已成为乳品行业发展的主要趋势。凯度调研数据显示，2016年，高端白奶、常温与低温酸奶品类的消费支出分别比上年增长7.8%、43.1%、9.7%，以上品类销售增速领涨整体乳品市场。

尼尔森大中华区副总裁倪一告诉第一财经记者，2016年到2017年初，国内乳制品整体增幅为4.8%，而其中新鲜酸奶的增长为30%。

而酸奶市场的空间也非常可观，根据欧睿国际数据显示，2015年，中国酸奶市场规模已达800亿元，占液体乳市场3成左右，而到2020年，这一数字有望达到1900亿元，在液体乳市场中占比将达到5成。

蒙牛乳业（02319.HK）年报显示，2016年酸奶业务为蒙牛贡献了约149亿元，相比2015年的115亿元同比增长近3成，而同期常温奶的增速仅有约12%。

事实上，相比于常温奶不断下降的增速，酸奶每年保持着两位数的高速增长，而也被国内外乳企视为新的利润增长点。酸奶本属于毛利率较高产品，随着消费升级趋势愈发明显，乳企开始调整产品结构，以提质取代跑量，推出高品质和高利润的产品，尤其是高端酸奶。包括蒙牛、新希望乳业、通用磨坊、光明乳业等主要乳企都推出高端酸奶产品争夺市场份额，而推出的高端酸奶产品几无降价促销。

不过记者了解到，此前国内乳企收购美国公司的案例并不多见。

对此，沈萌告诉第一财经记者，收购美企首先要看标的企业是否影响国家安全，其次要看收购资金是否具备，目前来看这两个问题都不大。目前川普政府鼓励外国企业投资美国，所以对伊利的此次参与竞购应该比较乐观，除非有强硬的竞争对手拉高价格，导致收购不再符合伊利的战略利益。不过伊利目前还只是处于竞购阶段，还未进入最终敲定时刻，仍存在很多不确定性。