新三板摘牌潮涌 年内已有102家公司离场(3)

“从财务数据可以看出，摘牌企业中有些并不具备IPO条件。”某投行人士告诉记者，此外，一些拟IPO的企业选择主动摘牌，可以避开年报披露，减少与IPO申报材料的信息冲突，这也是为什么一些优秀企业会集中在上半年选择摘牌的原因之一。

“有进有出是一个好现象”

除了转战IPO、被上市公司收购外，公司发展战略调整、挂牌成本与收益不匹配、政策受限等因素，也成为企业选择摘牌的原因。比如，对于已挂牌的类金融公司来说，由于遭遇“最严融资新规”。为了融资，日前已有融兴担保（835023.OC）、亿盛担保（832413.OC）、山东再担等类金融企业选择摘牌。

此外，《每日经济新闻》记者注意到，在今年摘牌的企业中，有七成表示是为了“配合公司战略调整和发展需求”。广州某基础层摘牌公司董秘在电话中对记者表示，公司摘牌后将寻求更大的发展空间。而另一家位于上海的摘牌公司董事长则告诉记者，公司接下来有其他发展计划，但是暂时还不方便透露。

不过，有业内人士指出，一些公司表面上是因为公司战略调整摘牌，但真正的原因可能在于维持挂牌的各项成本压力较大。

据北京中会仁会计师事务所主任丁会仁介绍，除挂牌前的一次性费用外，新三板挂牌企业在挂牌后还会按年度向主办券商、律师事务所、会计师事务所、股转系统、中国结算等机构支付相应的服务费用，企业规模大小不同，费用也不等，平均在三五十万左右。“另外，还有一些不可预见的成本，包括社保、财务合规等，增加了一些隐性成本。在监管趋严的背景下，如果违规，付出的成本更大。”丁会仁表示。

丁会仁坦言，他曾在北京调研过数家新三板公司，有的企业在挂牌后净利润反而减少了，主要原因就在于运营成本、管理成本、合规成本加大了；而且还得不到融资，杠杆放大的可能性也没有，目前也打算选择摘牌。

“新三板有进有出是一个好现象，好企业做大做强，劣质企业被淘汰。”丁会仁进一步指出，部分企业在挂牌时有包装过的痕迹，现在为了规避风险，也有可能寻求主动退出，这种鱼龙混杂的现象应该引起监管层和投资者的警惕。

“无论是走还是留，只要还有优质的公司在，这个市场始终会有价值。”在中陆金粟（珠海）资产管理有限公司董事长余锐看来，去IPO的新三板公司一般来说固然优质，但并不意味着留下的公司就没有投资价值，一些项目往往在初期是看不懂的，但是发展空间很大。“比如京东，以现在的财报来看，在A股上市几乎没有可能，但你能说京东没有价值吗？新三板里面有没有像京东这样的公司呢？肯定有。”

余锐认为，新三板有着自己的定位和特点，在这个市场中，有很多好的项目和好的商业模式。