缩量反抽难改跌势 A股底在何方

在经历了周一的大跌之后，周二沪深两市股指双双出现小幅反弹，但市场成交量却出现大幅减少，同时沪指也并未站上年线，这使得市场人士担心仅仅是股指在短线超跌之后的小幅反抽，真正的底部或许仍未来临，对于后续走势持谨慎态度也成为主流观点。

从市场全天的走势来看，沪深两市股市在早盘低开之后维持了震荡下跌的走势，在再创近期新低之后，逢低抄底买盘的介入使得股指出现一波反弹，但量能的不济使得股指在翻红之后未能继续走高，这也给股指后续的走势带来隐忧。上证指数最后报收3080.53点，上涨24.43点，涨幅0.06%，成交1528亿元;深成指报收9885.34点，上涨52.17点，涨幅0.53%，成交1955亿元;创业板指数报收1802.49点，上涨13.78点，涨幅0.77%，成交563亿元。两市全天合计成交3484亿元，较上一交易日大幅减少。

对于周二股指的反弹，多位市场人士均认为，从力度和量能来看，这只能认为是短线超跌之后的小反抽，上证指数甚至未能站上年线，股指真正的底部还未真正探明，在反抽结束之后估计股指还会再度下行，考验3000点整数位的支撑力度。

而对于近期股指持续下跌的原因，天风证券首席策略分析师徐彪认为，目前来看，一季度经济很可能是阶段性高点，未来大概率要面临下行，4月份PMI数据的下行在相当程度上可以理解为端倪初现。而且更加重要的是，这些关键性宏观指标的回调才刚刚开始，快速回调的阶段还没有到来，但这种快速回调的阶段很可能是存在的。

另一个下跌的原因是在防风险去杠杆大背景下的政策调控，特别是货币政策在“稳健”基调下是偏”紧”的，这导致广谱利率整体中枢出现了上移。当前已经出现一定程度的“资金荒”现象应该不是偶然现象，大概率时常会对市场带来扰动。这种市场环境，跟2016年的“资产荒”环境是相反的，资金的流动方向正常来说也应该是相反的。如果2016年有资金因为“资产荒”而流入A股市场，今年大概率会因“资金荒”而出现一定程度的流出。

向前看，我们面临的经济和政策方向，在可预见的一段时间里是难以逆转的。虽然不排除短期数据的公布出现程度上好于预期的可能性，这种可能性如果发生，市场也可能因此而出现修复性反弹。但是，只要市场目前所担忧的经济和政策没有出现方向性改变，市场所面临的方向性压力也难以消除。