油价再现“闪崩”：OPEC大会、页岩油将主导市场(2)

尽管如此，金晓对记者表示，5月25日的OPEC半年度会议，达成延长减产的概率较大。不过，即便如此，油价上行动能也会十分有限，根本原因在于减产并没有导致库存水平显著回归。倘若OPEC未能就减产达成一致，油价则将面临着较大的下行风险。从主要成员国石油部长们的表态来看，绝大部分国家均支持延长减产协议，一方面是因为政策不延续付出的代价过于高昂，另一方面则是减产过程中实际出力并不大，因此维持现状是对各国的最优选择。

页岩油企钻井数快速回升

不论OPEC的态度如何变化，其最终能够决定的也仅是油价的“底”，真正决定“顶”的仍然是美国页岩油。

能源信息署(EIA)公布，4月28日当周美国原油产出增至929.3万桶/日，较之前一周926.5万桶/日的产量进一步增长。而再上周的数据显示，美国活跃石油钻井平台数连涨15周，再创两年新高。这意味着，美国产油商在加快恢复生产，美国原油库存量和产量持续高涨对国际油价将持续施加下行压力。

一般而言，页岩油的生产成本高于OPEC。东证期货研究院分析称，2015年2季度油价反弹对钻机数量的传导并不是很明显，钻机数量回升只持续2月便重回下行趋势。但是2016年5月以来，钻机数量一路上升。截至2017年4月底，钻机数量已经超越2016年底部的一倍还多，表明页岩油企业降本增效的成果已然十分突出，也就是说WTI均值为50美元/桶时，企业不会停止新增投资。

此外，金晓也对记者表示，在经历2014-2016年的低油价淘汰后，存活下来的页岩油企业具有很强的竞争力。油价需要寻找一个新的平衡点，在抑制钻机数量增长和OPEC所能承受的价格下限之间。如果抑制钻机增长的油价低于OPEC所能承受的价格下限，那么只能恢复价格战。

经济周期见顶打压商品

除了供给端，油价的强弱和需求面也不无关系。

民生证券研究院院长管清友分析称，从国家角度来看，美国仍是全球石油需求量最大的国家，约占全球需求总量的25%，但比例一直在微幅下降;中国是全球第二大石油消费国， 2016年石油需求量在全球中的比例已经超过12%；印度作为全球重要的新兴经济体，近年来经济快速增长带动石油需求快速增长，2016年石油需求同比增速达到7.3%，然而印度石油需求总量较小，仅为中国的35%左右，因此增长规模不大。