套路深！苹果富可敌国 却借钱给股民分红！

苹果公司手握巨额现金，超过德国外汇储备的新闻震动市场。

上市公司中的“现金土豪”往往与高分红联系起来。

令人但令人奇怪的是，坐拥海量现金的苹果公司却依靠发债来分红和回购股票，回馈股东利益。

这当中有何玄机？

苹果于上周发布了季度业绩报告。资料显示，苹果的现金储备达到了2568亿美元，这一数字超过了沃尔玛公司或通用电气的市值，更超越了德国的外汇储备金额，是名副其实的富可敌国。

CNBC数据显示，苹果现金储备在过去逾2年的时间里翻了近一倍；其现金储备规模是除了金融公司外美国近代以来的公司当中最高的。

上市公司中的“现金土豪”往往意味这高分红和股票回购，苹果公司也不例外，其分红和股票回购等股东回馈措施的水平飙至历史新高，但并不是用自己的钱，而是通过发企业债来进行融资。

据《金融时报》5月5日报道，苹果当地时间上周四重返企业债券市场，发行数十亿美元债券，为当周早些时候公布的增加股息和股票回购计划融资。苹果将发行6种不同类型债券，其中包括2020年和2022年到期的两种浮动利率债券，固定利率债券期限为3-10年。

投资者对苹果债券兴趣非常强烈，苹果10年期债券利率比同期美国国债高90个基点，约为3.25%。

承受比国债高90个基点的利率，借钱来回馈股东，那为何不用自己的巨额现金呢，难道是因为嫌钱太多没地方花？

答案当然不是，实际上这与美国的复杂的税收体制有关，与大多数国家不同，美国实施全球税收政策，即对美国的个人和企业在全球的所有收入都征税。其中，对于跨国公司的海外收入，允许递延至收入汇回美国时再征收。

但是，美国对跨国公司在海外税收采取相对比较高额的抑制性税收调节政策。例如，企业海外收入汇回美国时，联邦“汇回税”率高达35%；各个州还要征收州税，平均水平大约为4.也就是说如果汇回2000亿美金的话，刚到美国其中的近4成，也就是约800亿美元就上缴了。

虽然各国针对本国跨国公司，都有汇回税率一说，但美国的海外汇回税率位居OECD(经合组织)国家之首。

根据高盛测算，标普500中的大型跨国公司将大量海外收入留在当地以避免缴纳高昂的税费。规模大约有2.4万亿美元，其中现金约1万亿美元。

因此和众多跨国公司一样，苹果拒绝将海外收益带来美国，以避免高额的企业汇回税。

巨额现金变相回流

无税还有利息拿

当然留在海外的巨额资金，并不是真的躺在海外离岸账户里了，而是以另一种方式回流美国，手握大量现金的苹果公司就选择投资公司债券、货币市场基金和美国国债。

根据苹果公司上周递交的监管文件，该公司拥有的2570亿美元现金储备中，有1480亿美元投资了企业债，规模足以购买全球最大的固定收益共同基金Vanguard Total Bond Market Index Fund的所有资产，后者整体资产规模为1450亿美元。