三个维度看黄金投资：掘“金”正当时？(2)

区间A：2001～2003年，美国经济增速减缓，失业率上升，消费者信心指数下降。美联储采取13次降息(从6.5%降至1%)。2001年底，“9·11”事件使得市场避险情绪加大，黄金起飞。

区间B：2004～2006年，美国经济复苏，房地产火热，通胀抬头，美联储加息17次(从1%升至5.25%)。然而，黄金并没有随着美联储加息而下跌，反而大涨。黄金的商品属性和对美元的替代性投资属性，在美元弱势下，表现极佳，又是一波黄金的大牛市。

区间C：2007～2008年，次贷危机，全球衰退，美联储降息10次(5.25%降至0～0.25%)。由于主要货币贬值，全球央行出手收购黄金以稳定货币体系，消费者为了避险也购进黄金，强大的需求推动黄金价格。

区间D：2009～2015年，低利率成为常态，7年间始终维持在0～0.25%。虽然美国经济在复苏，但还未能达到预期，也没有出现通胀等经济风险，全球经济复苏较慢。低通胀下，黄金经历调整。

“时间进入到2017年，在经历了前两年每年一次的加息之后，开始加速加息的列车，会对黄金产生有力的推动还是牵制?类似区间B的‘美联储加息，而黄金上涨”的走势，是否会重演?这都值得关注。”魏巍告诉记者。

在从2011年9月的历史高位1900美元/盎司一路下跌将近5年半的时间里，黄金经历了高位整理（a）、快速下跌（b）、下跌减速（c）和底部再次整理（d）等一系列的变化。如果这些解读成立，那么黄金是否会在2017年完成熊转牛，出现调整结束后的再次拉升阶段（e）呢? 眼下，黄金价格已无限接近前期下降通道的阻力位置，很快就会看到市场的选择。

技术上，黄金的走势很清楚。魏巍认为：“尽管近期处于弱势形态，但1305的日线收盘价格位置一旦突破之后，1380也并非遥不可及。就目前1285附近的走势看，并无出现大概率的反转趋势。就看避险资金和投机资金的表现了。”

他分析称：“1305的价格，则是黄金周线级别牛市的重要突破口。而相反，周线多头的重要支撑1165，是周线级别上黄金的最后防线。如果跌破1165，那么黄金将又回到大空头中。”

如何正确投黄金？

不得不说的是，即使黄金涨，也不代表你就能赚钱，因为购金的渠道多种多样，且投资者对久期的偏好各有不同，其效果更是天差地别。

“对于长期和短期投资者而言，购买的选择是不同的，”王昕杰告诉第一财经记者，“有很多交易机会对一般人是没有意义的，譬如说黄金如果在夜盘冲上1305后回落，国内投资人什么也做不了(甚至可能不知道)，而这种极短期的价格变动对金条、纸黄金的投资人就更没意义了。”

第一财经记者梳理了目前可获得的购金渠道。

第一种是简单直接的实物黄金，确保与金价保持百分百一致。实物金主要包括黄金首饰、金条、金币，适合长期投资者和家庭财产保障，但缺点在于实物金存在额外保管成本，流动性差。

就获得渠道而言，金店金价比交易所裸金价格要高几十元，各家品牌商报价不同，需要额外支付加工费，如果回购还有折旧费;银行的金条需要投资者携带身份证去银行办理，每克有十余元的手续费，回购还需赎回费;相比之下，交易所黄金的手续费最为低廉，也可以从银行购买交易所黄金，每克仅较交易所金价增加几角的手续费。据悉，银行还出租小型保险箱用以保存黄金，费用在200～300元。

第二种投资方式就是黄金定投，这是指投资者以人民币为货币资金，按照上海黄金交易所AU99.99的收盘价购买黄金，在约定的协议期间内，每月购买固定数量或金额的黄金，到期可以以实物金条方式兑回黄金实物，也可将黄金售出，获得货币资金。实物黄金定投业务的门槛相对较低，起步价只需几百元。从某种意义上讲，实物黄金定投相当于分期付款购买金条，大大减轻了投资者一次性付款的压力，其最大优势在于可以帮投资者平摊成本、分散风险、平复金价的短期波动。

就获得渠道而言，包括五大行在内的多家银行都有此业务，开户后可以网上交易。但各家具体定投周期、门槛和手续费不一样，而缺点也在于存在购入赎回手续费，如工行的黄金定投“积存金”业务购入时的手续费最高为交易金额的0.5%，投资者在选择现金赎回时，赎回手续费最高为1%。

第三种是纸黄金，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，不发生实金提取和交割。投资者通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。其优点在于，管理成本最低，操作简单，但缺点在于，和实物黄金相比，纸黄金更加适合中短期的投资者，因为套利需要关注价格波动。

国内的纸黄金交易平台主要在建行、工行和中行，到银行开通贵金属账户即可交易，网银也可以开通。不过在纸黄金交易中，银行相当于做市商，银行会根据国际黄金价格加上汇率换算报价，成交价会加收一个手续费，又叫“点差”，综合算下来费率不到万分之三。此外，银行也有美元计价、美元投资的纸黄金业务。

第四种则是黄金基金，这可谓是最便利的投资方式。目前，黄金基金有两种参与方式，一是黄金ETF及联接基金，二是以黄金投资为主题的QDII(合格境内机构投资者)基金。

黄金ETF是追踪现货黄金价格波动的交易型开放式基金，可像股票、封闭式基金一样在二级市场交易，也可以在一级市场申购和赎回。其属于T+0交易，可当日回转，还可以卖出买入，切换比较灵活;黄金QDII的主要投资对象就是黄金ETF，但投资于海外市场为主，同时还可以赚取外汇的利差。

就黄金ETF的购买渠道来看，只要有沪深股票账户，就可以交易，交易费一般是万分之三左右。目前黄金ETF产品有易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF;已发行的公募黄金QDII产品有4只：诺安全球黄金，嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属。

第五种是黄金期货，适合熟悉期货市场、风险承受能力较高的专业投资者，可能并不适合一般的个人投资者。与其他期货品种一样，黄金期货就是以实物黄金为标的，约定在未来某一时刻买卖双方进行交割的合约。采用保证金制度以及T+0双向交易，杠杆效应放大盈利和亏损。

最后一种就是黄金股票。与黄金有关的上市公司分为两类：一是黄金首饰设计、加工和销售，另一类是黄金采掘和冶炼。但问题在于，尽管金价上涨往往应该利好上述企业，但就历史走势来看，股价往往和金价并不同步，长期投资者还要关注金矿开采公司的经营状况，尤其是部分公司的主业不一定全与黄金相关。此外，从事金饰相关的企业，黄金价格的上涨反而会造成成本压力和价格压力。可见，其缺点在于，很难通过金价的走势判断股票走势。