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温和去杠杆“紧咬”资金面 5月还要过紧日子

2017-05-03 21:04:34    第一财经  参与评论()人

5月3日,受资金面紧张的影响,十年期国债期货收益率开盘即上涨近5个基点,银行间质押式回购利率大幅上行。尽管央行当日公开市场加大了投放力度,但针对到期的2300亿MLF(中期借贷便利)却意外地没有续作。

市场担心,这是否意味着流动性将进一步收紧?此前,有分析人士称,此前连续多日银行间质押式回购利率开盘持续高位,判断逆回购利率上调概率将加大。

不过,中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明周三表示,结合目前的监管层强监管发力加码和国内外基本面共振回暖尚不稳固的背景,货币政策将仍然保持稳健中性,在今年已两次上调政策利率后短期内再次上调的可能性较小。

但总体来看,分析人士称,资金面松动的前景暂时看不到,而且同业资产和负债持续收缩的压力仍持续存在,加之缴税等因素,5月资金面仍然不会非常宽裕。

MLF未续作

3日早间,2027年到期、票面利率3.4%的国债现券收益率上涨近5个基点至3.51%。午后国债期货跌幅收窄,10年期国债期货主力合约T1706收盘跌0.08%,5年期国债期货主力合约TF1706跌0.05%。

5月3日,央行进行1700亿元7天期逆回购操作,200亿元14天逆回购操作,100亿元28天期逆回购操作,净投放1400亿元,操作利率维持不变。另外当日有2300亿6个月MLF到期,截至发稿央行公开市场业务公告发布未进行续作。

资金面延续了紧张的态势,银行间质押式回购利率大幅上行,DR001加权平均利率报2.9132%,较上日加权平均价上行4.71bp,创2015年4月2日以来新高;DR007加权平均利率报3.1762%,较上日加权平均价上行18.18bp,创3月31日以来最大上行幅度。

中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明表示,较多投放短期流动性而未续作MLF主要是由于近期外汇形势好转以及3月末和4月末为传统的财政存款释放期为中长期流动性提供支撑。

根据央行此前公布的数据,3月外汇占款环比减少546.91亿元,延续自去年11月以来降幅逐月收窄的趋势。明明认为,“此前由于外汇占款持续下滑对流动性造成的抽离局面正在逐步改善”。同时,3月为传统的财政存款释放期,4月底由于月末因素财政支出投放相对集中,均对近期市场中长期流动性形成补充。

另一方面,他称,央行在此前保持MLF的大额投放主要为对冲外汇占款持续恶化对流动性形成的抽离。而目前外汇占款数据正在逐步改善,降幅逐月收窄,因此再进行MLF的大额超量续作意义减弱,流动性总量仍然平衡并未明显减少。