强监管政策推动金融机构去杠杆 债市步入调整期(2)

“今年监管层将防控金融风险放在了更加显著的位置，4月密集出台了强监管政策推动金融机构去杠杆，金融机构尤其是非银金融机构的债券配置空间受到了相当大限制，降低了对债券的需求量，因而近期发行的债券认购倍率普遍偏低，尤其是4月7日中证登质押回购新规生效后中低等级债券的需求量受到的影响较大。”俞春江表示。

业内人士表示，今年金融市场的整体基调就是“去杠杆”，一方面货币政策将保持稳健中性以维持资金面紧平衡从而打压套利空间，另一方面一行三会金融监管部门也密集出台监管文件来限制银行同业业务规模的非理性扩张以及加强金融风险排查力度，在这些政策的合力作用下，金融机构加杠杆的空间将继续缩小，债市的调整也将持续一段时间。

与此同时，业内人士也表示，这种调整只是市场的“阵痛”，金融市场去杠杆的核心在于抑制过去机构在宽松利率条件下的套利行为，而金融监管部门也会把握政策力度，确保市场不发生系统性风险。

申万宏源固定收益研究报告称，货币政策层面，预计央行在稳健中性立场下，将继续采取较为灵活的措施调节市场流动性水平，维持资金面的基本稳定，货币政策操作缺乏进一步收紧的条件。

在招商证券首席固定收益分析师徐寒飞看来，债券市场正在渡过“最艰难”的时期，短期来看市场或许仍然没有摆脱震荡走势，但是中期的趋势性力量终将发挥作用，债券市场重回到上涨轨道的概率越来越大。

俞春江也说，随着金融整顿的深入，资金在金融系统空转的情形得到有效抑制后向实体经济倾斜的力度将有所加大，因此债券发行成本继续大幅上行的可能性并不大。

(原标题：逾150只债券4月推迟和取消发行 债市步入调整期，“阵痛”后市场将重回正轨)