纳指再创新高：特朗普减税唱罢，耶伦登场(2)

之所以各界对于减税前景并不那么乐观，主要是怀疑美国财政无法承受这一美国历史上最大的减税计划。

企业税收方面，税改计划的最大亮点是将公司税税率从35%大幅削减至15%，此外还要废除3.8%的奥巴马医保税、为美国公司实现地区税制公平化等。过去很长时间，美国企业税明显高于德国、英国、加拿大、日本等国，略微高于法国。如今美国公司税税率大幅削减到15%，将降至与德国、加拿大差不多的税率水平。如果公司税税率降到15%，几乎接近部分避税天堂的税率，显著提升美国竞争优势，将吸引大量企业留美。

相关统计也表明，大致来说，税率每降低1个百分点，联邦政府收入将在未来10年减少1000亿美元，因此，20个百分点的减税幅度将使政府收入减少2万亿美元。

不过，前提在于，相关的税收和开支政策不能使联邦赤字在10年内增加，否则即便政策暂时获得通过，预期将增加财政赤字的减税法案未来也可能因得不到民主党支持而过期。没有持续稳定的减税预期，也无法吸引全球企业。

美联储暂时主导市场

如今，市场好奇的是，特朗普的刺激政策预期会否改变美联储的政策决定?加息和缩表又将如何协调?

耶伦在年初的会议上的发言透露，只要特朗普的刺激政策没有落实，货币政策的制定仍然将取决于经济基本面，两大核心指标即通胀和就业。

除了减税政策尚未被批准，近期美国的经济数据似乎也不支持马上加息。

中金公司分析称，近期美国主要经济数据偏弱，主要体现在：1)1-2月实际私人消费连续两个月环比负增长，零售额增速同样下行；2)Markit PMI制造业指数连续三个月下行;3)3月新增非农就业仅9.8万人；4)3月总CPI同比增速从此前的2.7%回落至2.4%，核心CPI 同样下行。不过上述偏弱的经济数据很大程度是天气等短期因素主导，比如近期私人消费的环比负增长绝大部分是居民燃气及用电量下降导致（与历史上每年2月的气温相比，今年2月的气温是1892年以来第二高，仅次于1954年）。

巴克莱资本仍然维持今年再加息两次的预期，最可能在6月和9月加息，缩表可能从今年12月开始。

此外，市场还在期待美联储对于金融去监管进程给出评价，这也是特朗普任内的主要任务之一。

耶伦2月14日在国会接受质询时，《多德-弗兰克法案》的修改成为听证会焦点。她表态称：“我当然同意核心原则(重新审核法案)”，并称计划与财长努钦及其他监管机构合作审查金融法规。不过，耶伦针对特朗普政府对该法案的攻击也做出了回应。耶伦否认该法案使得美国银行失去了竞争力，称美国银行与欧洲同业竞争者相比更有竞争力。