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林采宜:从风投数据看未来行业的风口

2017-05-02 14:00:52    第一财经  参与评论()人

互联网、电信及增值服务、生物技术/医疗健康、IT、金融、娱乐传媒六大领域是吸引资金最为密集的行业;其中网络社区、电子支付、网络视频、应用软件以及医疗服务、生物工程等的成长空间尤为显著。

一、 产业升级的规律和经验

1. 产业结构升级的一般规律

从全球产业发展的历史来看,产业结构的变化遵循着一定的规律。通常而言,随着经济增长,劳动力首先从第一产业向第二产业转移,而后向第三产业转移。换一个角度看,产业结构的演进又分为前工业化时期、工业化中期、工业化后期和后工业化时期四个阶段,伴随这一过程,主导产业也发生转换,并相应地具备一定的规律性,从农业主导到轻纺工业主导,到重化工业主导,再到高加工度工业主导,直至第三产业主导,最后到信息产业主导。

结合马斯洛需求层次理论,随着居民收入增长,消费需求也随之升级,从满足生理需求到精神需求,从衣食住行到奢侈品和艺术品,从农业品到工业品再到服务,这一系列需求的演变也推动了一国产业的发展和升级。

中国的产业递进也同样适应这一规律。改革开放以来,三大产业结构持续演变,第一产业占比从1978年的27.7%下降至2017年第一季度的4.8%,同期的第二产业占比从47.7%调整至38.7%,而第三产业占比快速提升,从24.6%升至56.5%,成为国民经济增长的主要动力。

2. 发达国家的产业升级数据

1947~2015年美国的数据表明,随着经济增长,金融、保险、房地产及租赁,专业和商业服务,教育服务、卫生健康和社会救助业,信息业,批发贸易,艺术、娱乐、休闲、住宿和食品服务六大领域占GDP中的占比提升明显,期间分别增加10.2、8.4、6.6、2.5、0.8、0.4个百分点。与之相对的是制造业和农林牧渔业的占比直线下降,分别减少20.7和5.4个百分点。

英国1990至2015年的产业结构变化也呈现与美国基本类似的情况,房地产,居民健康和社会活动,信息服务业,金融和保险业,教育,艺术、娱乐业六大产业占比上升显著,其间分别增长7.8、3.1、2.1、2.0、1.4、0.5个百分点;而工业和建筑业,制造业的占比快速减少8.9和7.5个百分点。

3. 中国与美国的产业结构对比

鉴于产业升级路径的相似性,中国未来的产业格局也可能和美国趋同。因此,目前明显落后于美国的行业或者领域,在未来将具备更好的成长前景。

考虑到两国GDP统计中行业分类具有一定的细微差异,在基本进行对应后,选取2014年的最新数据,分别计算美国和中国各细分行业在GDP中的占比,并对同一年份两国产业结构的数值进行比较,可以明显看到,专业和商业服务,金融、保险、房地产及租赁,教育服务、卫生健康和社会救助业,信息业,艺术、娱乐、休闲、住宿和食品服务,批发零售业这六大领域在中国GDP中的占比明显低于美国同期水平,分别相差6.5、4.1、2.5、2.4、1.5、0.4个百分点。从国际产业升级的规律来看,中国这些领域在GDP中的占比将会得到相应的提升。

从中美产业结构变化的时间序列和两国行业结构差异的截面数据来看,第三产业尤其是其中的金融、信息技术、医疗卫生、文化娱乐等领域,未来将会有较大的成长机遇。