钮文新：应该拍刘士余马屁 四大理由支持发新股(2)

6、我认为，铲除恶意操纵并不排斥大资金参与股票投资，而是规范大资金的参与行为，让短期的恶炒、操纵变成长期的投资行为这更加有利于中国股市的长治久安，更能为中国资本提供一个准确定价的市场环境，更加有利于中小散户投资者分享上市公司的长期成长。所以，就冲这一点，我们也该为刘士余点赞。

7、当然，我也反对证监会的职责第一是监管，第二是监管，第三还是监管的主张。因为，鉴于中国股市的历史过短，还属于新兴市场，所以中国证监会还必须肩负市场建设的职责。而这一点，目前显得非常滞后，甚至提不上议事日程。我认为，中国股票市场的许多违法、违规问题不是因为监管不严，而是因为监管不过来。

8、为什么监管不过来？因为我们市场机制存在严重的错误和漏洞。比如新股上市被恶炒的问题。其核心原因在于：新股上市，市场在股票发行价格附近只有需求，没有供给，于是股价一飞冲天。正是这个严重的供求问题，引发市场一系列的败笔。第一，新股不败的事实引发大量资金堆积一级市场打新，构建了新股严重供不应求的问题，这就是新股发行价格过高的根本原因；第二，一级市场投资者根本不顾上市公司质地，纵容了中国股市接纳大量劣质次品，而股市二级市场变成了一级市场投资者的“垃圾桶”；第三，大量滋生腐败，谁有权、谁有钱就可以在股票一级市场兴风作浪，严重侵害二级市场投资者权益；第四，新股在二级市场上的高市盈率至少要消化5年，而缺乏价值的股票只能靠故事和操纵去维系交易，给二级市场带来极大的收益与风险的不对称性……

9、看见吗？针尖大的窟窿斗大的风。一个小小的机制错误，导致整个市场满盘皆输，而且不是监管可以解决的问题。因为，过大的利益引来难以计数的铤而走险者，但监管队伍再大也有限，而且监管成本太高。所以从某种角度上说，大力度、悉心地梳理和纠正市场机制，才是更为有效的监管，才能达到有效监管的目的。所以，衷心希望刘士余在刮监管风暴的同时，还要刮一场“机制风暴”，把中国股票市场向着现代市场方向大踏步推进。