一季度企业挂牌增速同比回落 新三板待制度变革(2)

“强监管将成为一段时期内新三板市场的常态，类似2015年时指数的大起大落、前两年挂牌公司数量飞涨的情况将一去不复返。”上述分析师强调道。

制度谋变“等风来”

新三板市场的种种变化，在进一步倒逼新三板加紧制度创新。这不仅是当前建设多层次资本市场的大势所趋，更是新三板自身内在的需求。

经过2014年至2016年的飞跃式发展，挂牌企业已经扩容至11000多家，但与此同时，新三板市场融资仍显不畅，定增公司数量和募资金额同比均有下降。而流动性匮乏，更是新三板老生常谈的难题。今年一季度，新三板挂牌三个月以上的10090家公司中，6637家未发生交易，占比65.78%;剩下公司中有13.4%的公司，三个月内交易不到5天。目前，新三板只有93家公司每天都有交易，占比0.9%。

“IPO审核常态化之后，新三板的优秀企业倾向于寻求A股IPO。为吸引优质企业，也为了更好的培育中小企业，三板需要持续的制度创新。”申万宏源新三板分析师表示，分层有望加速推进，极有可能是推出精选层或完善创新层。

此外，大宗交易和集合竞价也是年内市场期待的交易制度改进。而由于A股已经有比较成熟的大宗交易和集合竞价制度，该分析师预计，未来大概率将借鉴A股的对标制度，根据新三板特性稍加修改。

目前，新三板的做市制度不便于大额股权转让，部分公司甚至因此要从做市转为协议转让。在新三板市场探索大宗交易，将有利于有解禁股流动需求的原始股东和到期需清盘的基金产品。推进集合竞价的制度创新，则有利于新三板低流动性股票用市场化方式，找到某个时间内的最优价格，并且此前的老三板就执行过一周一、三、五次的集合竞价。