“债牛”悄然终结 4月逾百只债券取消或推迟发行

延续多年的债券牛市或在终结，二级市场波动正向一级市场传导，近两个月来已有不少发债主体发布公告取消或推迟债券发行。

超百只债券取消或推迟发行

“市场和政策的影响比较明显，不少债券都暂停发行了，”多位投行部门人士在接受第一财经记者采访时表示，“利率成本抬高了，债券发行也不像去年那样容易了。”

今年3月以来，不少债券取消或者延迟发行。仅4月26一天，就有万科等18家发行主体约170亿元债券取消发行。据第一财经记者整理，4月已有超百只债券取消或推迟发行，3月和4月取消或推迟发行的债券总数已超过今年前两个月的3倍。

数据来源：Wind，第一财经整理

从各发债主体公告来看，取消发行的原因主要是市场行情波动、利率上行与认购不足。部分主体如北京华联、永隆银行，也在公告中指出债券发行暂停的直接原因系有效申购不足。

而大部分公告中，发行人仅将暂停发行归因于市场波动，发行成本过高。一位投行人士对第一财经记者直言，实际上，大部分债券暂停发行的直接原因还是簿记过程中的认购未能达到有效覆盖。

高低评级估值明显分化

一位销售人员对记者表示，很多潜在买方都在担心利率进一步上行影响估值，尤其是对信用评级不高的债券，配置意愿更差。

在近期监管组合拳下，银行对于这类债券和理财资金的热情更是一再走低。民生证券固收团队在近日报告中指出，在监管压力下，银行理财资金配置意愿减弱，叠加资金利率小幅上行，取消发行规模维持在高位。

“债券利率持续上行，再加上银行的资金难求，导致债券更加难发。”一位投行人士对记者表示。

第一财经记者发现，在这些取消发行的债券中，主体评级为AA的债券最多，占比达46%；评级为AA+的次之，占28%；主体评级为AAA的债券取消发行的最少，占23%。

数据来源：Wind，第一财经整理