停牌4个月终回应交易所问询 信威集团仍存债务及现金流隐忧

去年12月23日，信威集团被媒体曝出境外客户实为公司子公司，进而被牵出隐瞒百亿债务、多名股东身份存疑并大量套现等问题。信威集团当天盘中迅速跌停，次日就收到上海证券交易所出具的问询函，被要求补充披露境外客户及部分股东真实身份，以及信威集团债务和担保等情况。

而从去年12月26日启动核查起，信威集团持续停牌4个月，因核查工作占用时间甚至延期披露2016年年报。今年4月26日晚，信威集团针对问询函进行了发布了长达百页的回复公告，否认与境外客户的关联关系等质疑。但同时披露的相关数据，也坐实了境外客户多年亏损等质疑，海外业务收入稳定性和持续性又遭质疑。

此外，信威集团还详解了买方信贷的业务模式，及其对海外公网业务的推动效果。但同时，由于采用此种模式的境外客户大多是处运营初期的新兴电信运营商，且多呈亏损状态;这为提供大额对外担保、较高比例货币资金质押的信威集团，埋下了担保和流动性的风险隐患。

子公司腾挪股权变客户

据此前媒体报道，信威集团的境外客户柬埔寨信威首当其冲遭到质疑。股权变更痕迹、模糊的注册地和实际控制人信息等，都指向了与信威集团的关联关系;但通过转让股权而脱离信威集团后，柬埔寨信威转身成为信威集团30亿元订单的大客户。在此次回复中，信威集团坐实了柬埔寨信威与公司的“瓜葛”。

附：柬埔寨信威历次股权变更

柬埔寨信威成立于2010年9月。成立之初，柬埔寨信威是重庆信威的子公司、北京信威的孙公司;王靖同为北京信威、柬埔寨信威的实际控制人。2011年10月，柬埔寨信威发生了首次股权变更，Khov Chung Tech成为新实际控制人，股权转让采取注册资本的平价转让。

致同会计事务所对此出具意见称，重庆信威于2010年开拓柬埔寨市场，向Khov Chung Tech推广技术和业务;但后者表示需要时间观察，重庆信威由此设立柬埔寨信威，并在测试网运行之后向Khov Chung Tech投资的公司转让股权。据其出具的多份声明，否认了与信威集团及王靖、公司董高监等的关联关系。

但Khov Chung Tech随后就在2014年就将所持股权全部转让，柬埔寨信威的控制权发生了第二次变更。而这次接盘的新任股东，其背后股权架构更为复杂而隐秘。公告显示，2014年12月至今，SIF Telecom Cambodia (Project) Limited为柬埔寨信威的控股股东，实际控制人为Liu Jian。作为柬埔寨信威新控股股东的股东，SIF Telecom Asia, L.P是有限合伙企业。但会计事务所此次核查并未拿到SIF Telecom Asia, L.P的合伙协议，也未能取得其有限合伙人的股东名册。

附：柬埔寨信威当前股权架构

无论是短暂持股的Khov Chung Tech，还是结构繁复、无法穿透的SIF Telecom Cambodia (Project) Limited，公告对柬埔寨信威两任实际控人的背景情况、产业或投资背景都没有做详细说明。比如，在论述转让柬埔寨信威股权时，公告引用了Khov Chung Tech的说法，认为此举是因为“经营电信行业公司并非易事”。而对于现任实际控制人对柬埔寨信威的规划，公告也并未多言。作为信威集团重要的海外客户，柬埔寨信威的持续性发展、业务开展和采购规模能否稳定都存在不确定性。

除股权变更被质疑外，柬埔寨信威身上更大的质疑在于与信威集团签订的30亿元采购合同。上述媒体报道称，以柬埔寨信威的实际经营和产品情况、当地市场占有率等，均难以支撑上述高额采购量。报道所提及的柬埔寨信威2012至2015年累计亏损达11.4亿元，也被上证所问询函重点问询。

在此次回复中，柬埔寨信威连续亏损的情况也被坐实，相关数据还透露销售额规模波动较大。

根据信威香港(信威集团孙公司)与柬埔寨信威签署的相关协议，前者向柬埔寨信威提供相应基站系统设备及软件、终端设备、配件以及技术和服务，合同总价4.6亿美元。截至2016年9月30日，柬埔寨信威向北京信威及其子公司累计采购货物3.85亿美元。但从逐年销售金额来看，销售额波动幅度较大。