【财富】都在谈论的委托“赎回潮” 和“投基”有什么关系？

“一行三会”统一、从严监管思路之下，多年来持续增长的资产管理行业的体量极有可能面临“回撤”。

60万亿大资管如今面临着去通道、去杠杆、打破刚性兑付等考验，随之发生的是批发式通道、保本产品、分级基金、委外定制等一系列产品逐渐走向没落，而另一些顺应监管潮流的创新型产品则有可能大行其道。比如，即将出炉的公募FOF（基金中的基金）产品被业内寄予厚望。

监管风向变化

最近两周，资本市场风声鹤唳，股债期货市场无一幸免。A股市场概念股熄火，雄安新区概念稍一抬头，便遭遇大资金出货遂偃旗息鼓;创业板个股延续久跌之势，平均市盈率回到50倍，低于历史平均水平;债券市场各类指数普跌。

对于上述颓势，市场将其归因于银行委外资金回流，小规模赎回一些资管产品引发一定的恐慌效应。截至目前，这种迹象已经在公募基金净值异动中得以显现，有10多只基金在单一交易日出现净值暴涨。有两只基金在单一交易日净值翻倍，一只基金单日上涨49%。接受第一财经记者采访的多位基金业内人士均指出，净值异动是因为遭遇了大规模的赎回，也有相关产品的基金公司人士向记者证实了这种说法。

委外回流银行体系的直接原因是监管政策的变动。一季度央行推行MPA（宏观审慎评估体系）考核政策，将表外理财纳入广义信贷，限制了银行理财规模与负债的扩张。4月起，银监会又发布了多项政策，重点调控的方向为同业业务、委外等。

接受第一财经采访的多位资管界人士表示，目前委外资金赎回迹象已经显现，但绝没有达到“赎回潮”的地步，不过委外也存在未来逐步收缩的可能。

实际上，上述变动也被业内解读为蓬勃发展的资管行业出现“回撤”的一个信号。证监会副主席李超曾在公开场合提及资管行业的总规模。他称，截至2016年6月底，各大类资管产品的规模为：银行理财26.3万亿元、信托计划15.3万亿元、公募基金8.4万亿元、基金专户16.5万亿元、券商资管计划14.8万亿元、私募基金5.6万亿元、保险资管2万亿元，简单相加后的规模总计88万亿元。由于在实际运作中，部分资管产品互相借用“通道”，产品互相嵌套、交叉持有等，剔除这些重复计算因素，资管业务规模约为60万亿左右，大体接近上年GDP总量。