民生银行股价创年度新低 安邦入主后连跌三年(3)

作为一家民营银行，民生的股权结构一直比较分散，但是2014年之前由于管理层较为强势，股东并未过多干预公司的经营管理。在2014年-2015年公司高管层剧烈变动之后，分散的股权结构引发了激烈的股权争夺。

截至2017年1月，安邦仍稳居公司第一大股东，其持有民生银行A股61.27亿股及H股3.82亿股，持股市值约500亿元，持股比例高达17.84%。2016年7月，泛海控股加入股权争夺行列，通过二级市场增持，截至2017年1月，泛海控股共持有公司21亿股，持股比例达到5.74%。

申万宏源认为，为了增强资本实力，民生在2014年宣布推行员工持股计划，但到目前为止仍未有实质性进展，股权争夺的加剧将进一步扩大员工持股计划的不确定性，使得其资本持续承压。

该行基本面亦不被看好。业内分析认为，民生银行以其基金的中小企业贷款和非标投资而闻名，这导致公司表现与经济形势高度正相关。从公司资产来看，高风险行业贷款占比稳定在27%而行业平均水平由23%降至20%。公司债券投资中应收账款投资占比达到50%，而行业平均水平仅为16%。在公司风险资产结构中，公司关注类贷款占比和逾期贷款占比分别达到3.75%和3.5%，而行业平均水平分别为3.2%和2.88%。

该行2016年年报显示，民生银行去年实现营业收入1552亿元，同比增长0.5%；实现净利润478.43亿元，比上年增加17.32亿元，增幅3.76%。与其他银行相比，净利润增幅处于较低水平。

此外，当前困扰民生银行的理财产品造假案持续发酵，民生银行北京分行近日表示，航天天桥支行案件是该支行行长张颖私自伪造假合同，虚构理财产品欺骗客户的违法行为。但此案负面影响尚未消除，令公司近期股价持续承压。