汽车金融市场回暖 经销商资产负债率仍偏高

在当前“资产荒”背景下，2016年随着汽车市场销量增速回升，汽车金融市场也呈现回暖迹象。

昨日，由中信银行与普华永道联合发布的《经销商金融发展指数报告》显示，2016年“中国汽车经销商金融发展指数”为81.8，较2015年80.2回升了1.6，汽车经销商金融领域重拾增长势头。

据了解，“经销商金融发展指数”由行业景气指数，流通渠道健康指数，信贷安全指数与融资活跃指数，四项指标统筹合计测算而来。去年，这四项指标中，行业景气指数，流通渠道健康指数上升明显，但信贷安全指数与融资活跃指数拖了后腿。

行业景气指数显著提升

具体而言，2015年四季度出台的购置税减免等优惠政策有效刺激购车需求，使得2016年产销量增速重回两位数，车市供需两旺，行业景气指数显著提升至83.0，较2015年上升9.5。

就流通渠道健康指数而言，去年厂商年度批售目标的合理制定以及车市销量的快速提升有效促进经销商积压库存的消化，盈利情况转好，流通渠道健康指数上升至80.0，较2015年上升4.6。

然而，前期市场低迷下渠道累积的财务高杠杆问题仍未完全解决，经销商整体负债水平依然偏高，流通渠道整体的贷款逾期率并未下降，主要金融机构对市场授信仍持审慎态度，信贷安全指数及融资活跃指数分别下调至78.4和85.8，较2015年分别降低0.7和7.0。

报告指出，经销商经营维持高杠杆，违约率未见下降。2016年信贷安全指数为78.4，比2015年微降0.7。在小排量购置税减免利好政策刺激下，2016年中国车市逆势反弹，新车销量激增。但面对前期较高的经销商贷款违约率，主要金融机构依然采取较为审慎的信贷政策。虽然经销商盈利状况转好，但长期累积的财务高杠杆问题仍未得到有效解决，流通渠道整体负债水平依然偏高，经销商贷款违约率并未好转，信贷安全指数仍有下探。

此外，而融资活跃指数2016年融资活跃指数进一步下降，跌至85.8走低则是因为金融机构持续谨慎，信贷投放增速回落。报告认为，虽然2016年，车市回暖，流通渠道盈利好转，但由于经销商资产负债率依然偏高，加之仍有风险事件逐步暴露，主要金融机构继续对汽车金融市场持审慎观望态度，汽车流通渠道信贷投放规模增幅继续低于汽车销量增速，融资活跃指数仍有所下探。