不少基金经理开始减仓？“白马股”的真实估值接近顶点了吗

“白马股”的狂欢仍在继续。

自4月12日A股初露疲态进而演变成一轮调整，至25日收盘，上证指数10个交易日跌去154.4点，跌幅达4.7%；而同一时间段，“白马股”的领跑者，市值超过五千亿元的贵州茅台逆势上攻，短短10个交易日涨幅高达8.7%。

值得关注的是，当前市场的弱势毕露，正将更多存量资金驱入“白马股”之中，价值投资渐渐有演变成“抱团取暖”的态势。而在资金推动下，部分“白马股”的估值已然不算便宜，也使得一些机构投资者抛出价值“泡沫”论。

这种颇为矛盾的市场心态，让投资抉择变得艰难……

怎么办？

先听听质疑的声音

上海某基金经理认为：

尽管从绝对估值来看，以消费股为主的“白马股”们尚没有超越其历史巅峰时期，但如果仔细测算这些稳定增长的消费类“白马股”所蕴含的盈利能力，其真实估值其实已经接近顶点.

该基金经理表示，以贵州茅台为例，该股目前的动态市盈率已经达到31倍，作为一个市值高达五千亿的大蓝筹股，要想维持当前估值水平，意味着其未来几年仍需保持30%左右的复合增长速度，这种要求显然存在着一定的压力。

他同时透露，在这些“白马股”攀升到高位时，已经有不少基金经理开始逐步减仓，以提防这类个股突然下行的风险。

一位私募的总经理坦言：

目前“白马股”的高歌猛进，一方面是监管意图的体现，另一方面则是弱市背景下公募基金等机构被迫“抱团取暖”的结果。

他指出，价值投资的核心其实有两层含义：一层是价值被严重低估，在市场存在自我纠错功能的背景下，会带来价值修复的投资机会；另一层，则是上市公司本身具有不断创造新价值的能力，投资者分享的是上市公司不断提升价值的成果。

“但市场走到目前位置，以价值投资名义狂欢的‘白马股’还有多大空间，已经很难判断。毕竟，如果市场资金纷纷涌向这个板块，用传统的价值投资理论来解释‘白马股’接下来的走势，是行不通的，资金推动型将会成为其主要特征。”该总经理向中国证券报(ID:xhszzb)记者表示。

不过，虽然质疑声音不断，但“白马股”的粉丝依然众多。