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资金抱团取暖消费风景独好 大盘企稳反弹需待多点开花

2017-04-25 09:38:04    中国证券报  参与评论()人

上周以来A股持续调整,但消费类白马股表现坚挺,抗跌性突出。今年以来,大消费板块走出了独立于大盘的牛市行情,这是资金“抱团”的结果。基金一季报显示,消费板块得到显著加仓。不过,消费板块“独乐乐”,其他板块无法“众乐乐”。分析人士表示,消费板块对整个市场的引领作用有限,而且其仓位和估值均已提升,继续大幅上行不大现实。未来只有资金关注点从此类防御性品种身上移开,才能催生多点开花行情,迎来大盘的企稳乃至反弹。

大消费板块抗跌

昨日上证指下跌1.37%,收于3129.53点,创逾3个月新低,打破了连续86个交易日跌幅未超过1%的纪录。在行业板块大面积收绿的情况下,大消费板块优势凸显。上周中信家电指数上涨2.71%,位居周涨幅榜首。昨日大消费板块抗跌性依然突出,医药、食品饮料、家电、餐饮旅游板块的跌幅均未超过2%。

今年以来,大消费板块独立走牛,家电和食品饮料行业分别以12.24%和8.25%的累计涨幅位居行业涨幅榜前两位。建筑、交通运输、电力及公用事业等板块尽管兼具经济企稳、区域振兴、一带一路等热门题材,但涨幅均未超过5%。计算机、农林牧渔和传媒等板块今年以来跌幅均超过11%。

对于这种情形的原因,分析人士表示,大消费类品种对经济增速和利率不那么敏感,一向被视为弱市中的防御性品种。基金一季报显示,基金对消费类板块青睐有加,大幅超配医药、电子、食品饮料、家电和轻工等行业。贵州茅台、格力电器、中国平安和五粮液是基金持股市值最高的前四只股票。就一季度持股市值的增量而言,基金在格力电器、五粮液、天齐锂业、赣锋锂业的持股市值增量最大,均超过10亿元。

消费股“春天”未尽

随着风险偏好的回落,有投资者担心消费股行情的延续性。券商认为,大消费的“春天”尚未结束。

申万宏源证券指出,大消费出现系统性回调的条件尚不具备。首先,基本面方面,消费品具有后周期景气的特征,毛利率能2-3个季度持续改善。

当前市场消费品的赚钱效应集中在景气细分龙头标的上,业绩证伪的概率比行业整体更低。其次,替代性资产方面,很难找到覆盖面类似大消费的替代资产,其他资产难以对配置消费品的资金产生明显的虹吸效应。