股市“倒春寒”！如何寻找A股的“漂亮50”(3)

中期来看，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：

第一种情况：基本面开始变差。从白酒的经验来看，白酒基本面刚开始发生变差的迹象时，板块依然有超额收益，但如果大幅影响到业绩，则之前的超额收益将会逆转。

第二种情况：市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费。

第三种情况：周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。

4、白马股暂时无人替代

那么，有哪些板块会崛起并把资金从白马股上引走？荀玉根表示，回顾过往，2013年消费配置比例系统性下降，源于TMT崛起，但目前并没有出现新的行业吸引资金流入。

此外，荀玉根判断，此次消费股走强不是简单抱团，而是消费升级的结果。换句话说，这一次消费股可能没这么容易走弱。

当然，他也强调，考虑到前期基金为代表的机构对消费配置确实已经提高，个股相对收益也明显，未来出现分化的可能性更大，有业绩支撑的龙头股可能表现更佳。

用他的话说，目前倒春寒时，最好的御寒外衣是业绩。而放长点看下半年，应该重视金融股。目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。公募基金大幅低配金融，尤其是银行，本质上是对宏观经济企稳没信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。