专家称茅台隐藏利润是业内共识 或涉虚假陈述

“贵州茅台隐藏利润！”

“茅台隐藏利润是业内共识，它藏了几年了。”

贵州茅台2016年年报发布后，市场出现上述质疑。

为揭开贵州茅台利润之谜，《国际金融报》记者对茅台财报进行了分析，采访白酒经销商、财务人士和律师。

茅台涉嫌隐瞒利润？

4月14日，贵州茅台发布2016年年报，营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%。贵州茅台2016的毛利率、净资产收益率、销售净利率等在行业中全部排名第一，且遥遥领先。

随后，对于这样一份靓丽的财报，市场提出质疑：茅台财报涉嫌造假。

财经大V扬韬指出，茅台2016年的利润显然不合理，是为了将来兑现，未来会有一次性大爆发。如果是为了某些管理人员的股权激励，必须举报他。

那么，贵州茅台真的在“隐藏利润”吗？如果是，贵州茅台到底隐藏了多少利润？隐藏利润的动机真如媒体质疑的“为股权激励做准备”吗？

对此，贵州茅台于4月19日晚间在其官方网站上发布了《贵州茅台酒股份有限公司关于媒体报道的相关说明》(以下简称《说明》).

值得注意的是，贵州茅台的上述《说明》中并未直接否认媒体对其“隐藏利润”的质疑，仅仅是对其2016年第三四季度预收账款的特点、消费税增幅较大原因、存放在财务公司的存款利率、股东分红情况等进行了说明。

此外，上述《说明》中，贵州茅台也并未作出类似于“未来一段时间内不会做股权激励”的相关承诺，仅仅解释称“目前尚未启动股权激励有关工作，因此相关报道所称的茅台截留利润是为股权激励的情况是不存在的”。

贵州茅台的这份《说明》没有正面回应媒体的诸多质疑，原因何在？

但无论怎样，对于投资者来说，贵州茅台“隐藏利润之说”则更像是一则利好消息。4月18日，贵州茅台股价破400元，4月20日，达历史最高点420.43元，报收415.31元，市值接近贵州省GDP的一半。多家机构表示看好茅台，目标价高者达500元/股。

一些可能异常的数据

针对是否隐藏利润的问题，《国际金融报》记者采访了多位注册会计师、证券分析师。受访者表示，以目前茅台的情况看，隐瞒利润的可能性较大。