同是龙头都在酿酒 为何茅台创新高青啤在山腰？

同样是拥有悠久历史的国有酿酒企业，白酒行业的龙头贵州茅台和啤酒行业龙头青岛啤酒在二级市场却有着天差地别的表现。这种现象的背后，有着哪些深层次的原因呢？

一边是海水，一边是火焰。在贵州茅台屡创新高之际，青岛啤酒的表现相形见绌。

贵州茅台21日下跌3.56%，但今年以来，累计上涨19.87%，青岛啤酒上涨13.93%。

从年内涨幅来看，似乎差别不大，但进一步拉长时间维度来看，就会发现白酒龙头贵州茅台的成长性远远强于青岛啤酒。

2007年1月1日以来，青岛啤酒累计涨幅为200.27%(复权价，下同)，贵州茅台上涨927.53%。贵州茅台将近10倍的涨幅，远远超过青岛啤酒。

同样是国有酿酒企业，差别怎么那么大呢？问题的答案，可以从上市公司盈利能力、行业变化、消费者升级、消费者偏好改变、高端白酒的投资属性以及二级市场投资者的投资偏好等方面进行解读。

十年盈利表现：贵州茅台节节攀升VS青岛啤酒盈利放缓

从贵州茅台来看，过去十年间，净利润节节攀升，从2007年的28.31亿元攀升至2016年的167.18亿元，净资产收益率在22.94%至38.97%之间；青岛啤酒则是从2007年5.58亿元的净利润，一路攀升至2014年的19.9亿元之后，净利润出现下滑，2015年实现净利润17.13亿元，2016年净利润为10.43亿元，净资产收益率创历史新低，为6.4%。