A股这叫“陪太子读书行情”：行业指数在涨 多数股票在跌

近日，雄安概念股一骑绝尘，带动了炒地图的热情。资金像一阵风一样从河北到福建，从广东到内蒙古。可是，更多扎堆中小创的投资者并没有赚到钱，陪太子读书的日子耗了时间，又赔了钱。

然而好日子快来了，已有不少机构开始看好下半年中小创类成长股的表现。成泉资本董事长胡继光就认为，更看好成长股在下半年的表现。

纠结的大盘

先看看最具代表性的上证指数，涨不上去，也跌不下去，那叫一个纠结。

陪太子读书的股民

大盘上不去，也下不来，股民纷纷表示，陪太子读书的日子真难熬！如果你不买入，大盘分分钟给你来个连续小阳线，如果你选择买入，那么大概率买入了一只下跌的股票。用数字说话是这样的：

另一个假象是，绝大多数行业指数最近60个交易日是上涨的，只有一个金融指数是下跌的。想跑赢大盘不容易，想跑赢行业指数也很难：

黑天鹅扑向中小创

最近60个交易日，大盘出现微幅上涨，11个行业指数中91%的指数上涨，为何多数股票跌得稀里哗啦？

唯一的可能就是各个行业里面都是少数龙头大盘股在涨，而大多数中小盘股在跌。表现在指数上，各大行业龙头集聚的大盘在涨，而各行业中排名较后的中小公司以及轻资产行业股票集中的创业板指数则拾阶而下：

除了这两年资金从追逐成长到追逐盈利的变化，中小创各类黑天鹅不断，也是中小创股票表现欠佳的一个重要原因。

比如，在4月8日中国上市公司协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余说：“有的上市公司财务造假，有的用高送转来助长股价投机，一些‘忽悠式’、‘跟风式’重组已成市场顽疾。”

4月10日，大盘微跌0.52%，创业板大跌1.73%，原因是高送转概念股多属于以成长见长中小创股票，以及各行业的二线蓝筹，而超级大蓝筹分红以派息为主。据券商中国此前统计，送转力度越大，4月10日的跌幅越大：

本周五，又一只黑天鹅扑向次新股扎堆的中小创。监管层表示，今年以来，一些新上市股票连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，聚积了较大风险。市场监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。

毫无疑问，次新股高估值赖以生存的高流动性将被大幅削减。次新股下周一的表现将和4月10日的高送转概念股有的一比。

下半年风格切换？

分析现在和过去不难，预测未来却不是件容易的事，核心问题有两个：一是由整体盈利能力修复带来的周期蓝筹行情何时结束，二是跌跌不休的中小创何时迎来转接。用技术派的话说就是：风格转换何时到来？

成泉资本董事长胡继光认为，今年股市的基调是稳中求进，尽管流动性在逐步收紧，但A股整体盈利能力的修复是市场目前关注的重点。从2016年下半年启动的周期蓝筹行情，也正是基于业绩修复的逻辑。目前正是A股的2016年报和2017年一季报披露期，业绩修复的逻辑不断得到确认和强化；一季度的宏观数据也将不错，所以，5月之前市场都不会出现大的系统性风险。

不过，对于市场的风何时从大盘蓝筹转向中小创，胡继光表示，随着PPI见高点，地产投资下行带来的经济增长压力会在二季度末逐步体现，市场可能会有一次系统性风险释放的过程。风险释放后，更看好成长股在下半年的表现。成长股经历了两年调整，估值已趋于合理；货币政策可能会在经济增长压力下有所宽松；“十九大”的召开预计会提升市场风险偏好。

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