一季度经济开局良好，用电量反映结构在优化(3)

一季度PPI同比涨幅或全年最高

今年以来，PPI涨幅显著扩大：1月份为6.9%，2月份高达7.8%，3月份达到7.6%，其中，2月份的涨幅为2008年10月份以来的新高。

严鹏程分析称，PPI上涨的原因，可用两个“80%以上”来解释。一是翘尾影响占80%以上，一季度平均PPI上涨7.4%中，去年价格上涨的翘尾影响约为6个百分点，约占81.1%。

二是部分重点上中游行业价格上涨的贡献在80%以上，构成PPI的40个工业大类行业价格中，钢铁、有色、石化等8个重点上中游行业价格大幅上涨，合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点，约占总涨幅的85.3%。

发改委预计，一季度PPI同比涨幅可能是今年全年最高，后期有望呈逐季稳步回落态势。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也得出相同结论。他对第一财经表示，去年以来PPI的大幅跳升，很大程度上是因为供给侧改革的去产能以及环保趋严导致上游相关行业的供给端失去弹性，因此在需求出现小幅改善的时候就会导致价格出现大幅飙升。伴随着供需结构在二季度逐步调整到位，特别是需求端开始走弱，PPI会持续回落。

“总需求相对平稳，出现显著扩张的可能性比较小；部分重点行业市场供求关系虽有所改善，但产能过剩状况尚未得到实质性改变，钢材、煤炭、有色等产品价格经历前期恢复性上涨后，后期有望保持总体平稳。”严鹏程说。