当前位置:经济频道首页 > 正文

美股8年牛市拐点将至 调整随时可能出现

2017-04-09 20:00:47    第一财经  参与评论()人

“这是一个最坏的时代,也是一个最好的时代”。对于投资来说,一个充满意外的市场,既意味着风险,更意味着机会,结果的好与坏,往往就取决于是否有超越共识的前瞻判断和择势而为的行动勇气。

2017年一季度已成历史,全球金融市场发生了诸多变化,真正令人意外的,不是每一个变化本身,而是这些变化的矛盾并存。我们认为,从过去眺望未来,不仅需要区别每一个变化的可持续性,还需要深刻理解种种意外的背后逻辑。有的意外,可以重来,那么,需要调整的,就是我们的预期;有的意外,难以重来,那么,将要发生调整的,必是市场本身。

意外一:新兴市场领跑全球股市。

一季度,全球股市整体走牛,MSCI全球指数上涨6.4%,在全球经济弱复苏的背景下,金融市场这种异常亢奋的局面本就令人感到诧异。更令人意外的是,新兴市场的表现比发达市场更加醒目,MSCI新兴市场指数上涨11%,既高于发达市场的6%,也强于美股。而2016年MSCI新兴市场指数的表现还是弱于美股的。这个意外寓意深刻,市场表现实际上印证了全球经济结构正在经历又一次大逆转。

2011~2015年,全球经济经历了一轮多元化退潮,发达国家经济表现优于新兴市场,新兴市场经济增速领先发达国家的剪刀差从4.6个百分点降至2个百分点;2016~2017年,多元化从退潮阶段缓步转向涨潮阶段,增速剪刀差触底反弹,新兴市场重新成为全球经济复苏的主要动力。正是由于有经济基本面的支撑,所以我们认为,新兴市场领跑全球股市的格局还将延续。