中国结算出手控风险 公司债质押回购“提门槛”

中国证券登记结算有限公司（下称中国结算）结算宣布进一步加强公司债券回购风险管理，改革增量公司债券回购准入标准。根据4月7日发布实施的《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》(下称《指引》)，增量信用债券(4月7日后公布募集说明书的)回购准入标准提高至债项评级AAA级、主体评级不得低于AA级(主体评级AA级的，其评级展望不得为负面)。

“我们前期跟市场进行了多轮沟通，大的机构、小的机构，银行、证券公司、私募基金等，都进行了反复座谈。”中国结算相关负责人对记者表示，短期对市场影响不大，长期会改善市场结构。

据其介绍，本次信用债券入库标准改革遵循的是“新老划断”原则，存量信用债券仍可按照原有标准开展出入库操作，回购效率没有发生任何改变，质押券价格不会受到不利影响，不会给回购融资主体带来欠库影响，回购融资主体无需追加额外担保品或压缩当前回购未到期余额，因此不会给市场主体带来实质性流动性压力。在此情况下，融资主体没有压力被迫集中卖出持有的债券，因此应不会对债券二级市场带来不利影响。

主动出手控债市风险

公司债市场快速发展，风险问题也不断暴露。中国结算此次提高市场准入标准，一个背景就是回购业务的结算规模对中国结算的风险管理财务资源已经形成了挑战。